有色金属行业：继能源转型后，下一个刺激铜消费增长的因素是什么？-五矿证券-20241112

　　1.目前泛新能源对铜需求增长的兑现程度？

　　泛新能源已行至何处？——2023-2024年兑现情况

　　2023年新能源汽车、光伏和风电（泛新能源领域）实际销量/装机量略超预期，同比增速分别为34%、65%、138%。

　　2024年1-9月中国新能源汽车产量、光伏装机量和风电装机量同比增速分别为32%、25%、17%；中国光伏1-9月电池组件出口同比增长28%；海外新能源汽车销量同比+9.9%。

　　1.目前能源转型对铜需求增长的兑现程度？

　　泛新能源将去往何处？——泛新能源领域对铜需求增长拉动远没结束，只是增速下滑

　　我们预计2024-2030年新能源汽车销量、光伏新增装机量和风电新增装机量的复合增速分别为13%/12%/6%。

　　中长期来看，新能源用铜中，光伏和电车依然是用铜重要支撑，2023-2030年泛新能源领域用铜需求占比有望从11%上升至25%。

　　2.全面拥抱电气化时代：交通领域——电动船用铜也不可忽视

　　终端领域的能源转型主要集中于交通、建筑和工业领域。交通领域目前电气化程度较低，但电气化提升速率最快，除了新能源汽车之外，电动船对铜需求影响也不可忽视。2024年7月财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中提及，加快高能耗高排放老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。新建新能源清洁能源船舶，根据不同船舶类型按1000—2200元/总吨予以补贴。2023年我国内电动船新增量为700艘，电动率不足1%，2030年有望提升至10%以上。

　　铜在电动船中主要应用于电池、电机、螺旋桨、冷凝器管、防污涂料等领域。