煤炭周度数据点评-国新证券股份-20241202

　　本周煤炭行业指数表现

　　本周（11.18-11.22）煤炭（申万）板块下跌0.87%，沪深300指数下跌2.59%，煤炭板块跑赢沪深3001.72个百分点。和申万其他行业对比，煤炭行业涨幅位列第11位。

　　子板块中，动力煤下跌1.20%，焦煤下跌0.50%，焦炭上涨1.05%。

　　本周煤炭板块，涨幅前3名的分别为宝泰隆（+8.33%）、云维股份（+4.85%）、新大洲A（+3.78%），跌幅前3名分别为晋控煤业（-4.40%）、新集能源（-5.11%）、山煤国际（-5.47%）。

　　煤炭产业链周度观察

　　截至11月22日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价为824元/吨，环比下降13元/吨。截至11月20日，环渤海动力煤指数为713元/吨，环比下降1元/吨，动力煤港口价格持续回落。

　　截至11月22日，欧洲ARA港动力煤现货价119.25美元/吨，环比无变化；理查德RB动力煤现货价109美元/吨，环比无变化；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价139.45美元/吨，环比下跌1.52美元/吨。

　　截至11月22日，京唐港山西产主焦煤库提价为1640元/吨，环比无变化，国内主要港口俄罗斯主焦煤进口平均价为1353元/吨，环比无变化，产地煤方面，截至11月22日，2号焦煤价格为800元/吨，环比下降10元/吨，4号焦煤价格为780元/吨，环比下降10元/吨，焦煤港口价企稳，产地价小幅下跌。

　　截至11月22日，晋城无烟中块坑口价为1110元/吨，环比下降10元/吨，晋城无烟小块坑口价为1100元/吨，环比无变化。

　　截至11月22日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率（产能>200万吨）为77.69%，环比上涨0.06个百分点，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率（产能100-200万吨）为70.18%，环比上涨1.53个百分点，炼焦煤平均可用天数（产能>200万吨）为10.30天，环比上涨0.2天，炼焦煤平均可用天数（产能100-200万吨）为12.30天，环比无变化。

　　投资建议

　　本周动力煤价格持续下行，当前电厂库存充足、天气升温下电厂负荷不高，电厂以长协拉运为主、采购需求不足，今年冬天温度较高，导致旺季需求有所延后，后续我们认为随着气温的下降，电厂日耗或有所提升，带动动力煤短期企稳。钢焦企业目前以消耗前期库存为主，采购积极性不高，需求仍然较为疲软，但伴随着政策端对于地产行业的改善和财政政策的逐步落地，地产、基建板块回暖有望，有利于提振需求，进而带动焦煤价格走出底部。建议可以关注业绩稳定、分红较高的龙头企业。

　　风险提示

　　1、煤炭价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。