投资要点：
事件：4月25日，政治局会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。
加力实施城市更新，优化商品房收储政策。会议指出，1）加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。我们认为，今年以来，城市更新在中央层面高频提及，23-24年城市更新的前期筹备工作已经较为完善，并且改造范围在城市数量、房龄年限、改造规模等方面都不断扩围，预计后续包括城中村和危旧房改造在内的城市更新将有望加速推进。此外，3月9日，两会提到，稳妥推进货币化安置，让城中村的居民拥有更多的自主选择权，意味着补偿方式上也有望更加灵活。2）优化存量商品房收购政策。我们认为，成本与收益平衡是目前商品房收储推进面临的主要问题，3月5日，政府工作报告指出，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。本次政治局会议指出要优化存量商品房收购政策，延续两会中的给予地方更大自主权的导向，后续收储政策有望多层次继续优化，并且收储落地进展值得期待。
稳楼市、稳股市目标明确，并仍有储备政策值得期待。会议指出，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。24年9月以来，稳楼市、稳股市一直是中央层面的明确要求。本次会议指出持续巩固房地产市场稳定态势，意味着后续房地产市场稳定是需要持续保持的状态，如果地产量价数据继续走弱，预计将有进一步地产支持政策推出。会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。预计后续我国经济和股市仍有诸多储备政策可以期待。
加大高品质住房供给，“好房子”新赛道发展空间广阔。会议指出，加大高品质住房供给。3月5日，政府工作报告提到，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。3月9日，住建部部长倪虹表示，房地产企业、建筑企业，应当看到建设好房子是产业转型发展的新赛道。4月15日，国务院总理李强指出，当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设。我们认为，需求端，我国住房需求总量已处于底部区间，需求结构处于分化阶段，“好房子”将迎来发展浪潮；供给端，过往卖方市场下的经营模式没有给予优质产品足够的溢价，导致具备建设“好房子”的产品力房企稀缺，现阶段建设“好房子”政策导向下，产品力房企有望打开成长空间，并获得产品溢价。
投资分析意见。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。
风险提示：经济恢复不及预期，房地产量价超预期下行、房地产政策不及预期
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