投资要点：
事件：中共中央办公厅、国务院办公厅7月28日发布《育儿补贴制度实施方案》。《实施方案》明确了补贴对象和标准，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴，育儿补贴是在全国全面向群众发放现金补贴，具有开创性意义。
中国母婴消费市场规模稳步增长。根据艾媒咨询，2024年中国出生人口数量954万人，出生人口较23年增加52万人，自2017年以来首次回升。2018-2024年中国母婴消费市场规模稳步上升，2024年中国母婴消费市场规模为76299亿元，预计2027年中国母婴消费市场规模将达89149亿元。我们认为，随着母婴人群逐渐年轻化，更为注重优生优育及科学育儿，产后恢复护理、婴幼儿用品及食品、孕育课程等需求增加，或有望刺激母婴行业的发展。
生育补贴政策有助于为家庭实现减负，提升出生率。基于我国人口老龄化背景下，鼓励生育政策为大势所趋，相较于之前较为简单的生育放开政策刺激效果相对有限，当前或需更精细化鼓励政策出台，有望缓解居民生育成本的实质性压力。我们认为持续的政策刺激或将直接利好乳制品、教培行业、婴童洗护等母婴产业链，相关细分母婴赛道龙头有望进一步受益。
风险提示：终端消费需求修复不及预期；经营环境修复不及预期；国际政治变动风险
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