石化行业周报：非农遇冷，油价进行“衰退交易”-中邮证券-20250909

　　投资要点

　　焦点：非农数据遇冷，导致衰退担忧，油价周五大幅下挫。OPEC+原则上同意10月进一步增产13.7万桶/日。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。

　　回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，较上周下跌1.10%。而中信三级行业指数表现来看，本周炼油在石油石化中表现最佳，跌幅0.50%

　　原油：原油下跌，美原油库存增加，汽油库存下滑

　　聚酯：涤纶长丝价格、价差均稳中有跌，江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率上涨

　　烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存增加

　　标的：

　　上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。

　　炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。

　　风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。