建筑装饰行业周报：板块业绩边际改善，布局高质量发展方向-大同证券-20251112

　　核心观点

　　权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，本周，美国政府“停摆”进入40天，创下历史最长纪录，引发民生危机，华尔街预期美国政府将结束“停摆”，释放一定流动性。国家统计局发布10月价格数据，CPI和PPI反弹，表明经济数据在好转，对市场是一剂强心针，此外，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，提出将继续实施好提振消费专项行动。科技股连续震荡，“反内卷”的作用显现，上游原材料开启涨价，煤炭、光伏、锂电等迎来上涨。市场平均成交2.0万亿元，量能缩减，建筑装饰行业跑赢指数。

　　发债方面，城投领域受信托新规征求意见稿影响较大，意见稿明确禁止了单一城投项目的专属信托融资模式，同时将非标类投资门槛提至100万元，还禁止拆分信托单位，这让城投非标募资来源大幅压缩。

　　高频数据方面，本周，石油沥青装置开工率29.70%，环比下降1.80%，随着冬季来临，天气转冷，市场对沥青的需求疲软，新增沥青的动力不强。

　　投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

　　风险提示

　　基建、地产等投资不及预期；宏观流动性有收紧风险；地方融资平台发生违约风险；关税影响增强的风险。