综合行业周报：SOFC从小众“备用电源”到大众“主力供电”，618大促高端美妆品牌表现亮眼-开源证券-20260525

　　AI电力：SOFC从“备用电源”到“主力供电”，SiC成800VHVDC核心刚需

　　SOFC：高度适配AI数据中心，根据FortuneBusiness，到2034年全球SOFC市场规模将达到346.5亿美元，复合年增长率为32.44%。BNFE预测，2030年全球SOFC装机量将达到22GW，数据中心占比预计为49%。北美龙头BloomEnergy已拿下Oracle、AEP等GW级订单，最新与AI新云公司Nebius签订26亿美元订单。Ceres通过授权模式加速在亚太落地，核心合作方包括维持动力、斗山能源、台达电等。碳化硅：天岳先进2026Q1毛利率19.12%，大幅转正，Wolfspeed完成债务重组，FY2026Q2净亏损1.2亿美金，大幅收窄，行业龙头触底回升。海外大厂（英飞凌、意美半导体、安森美等）和国内公司（三安光电、晶盛机电等）加大SiC布局，英飞凌4月1日针对SiC等产品涨价超15%，三星宣布重启SiC代工业务，抢占第三代半导体材料市场份额。

　　美丽：618大促高端美妆品牌表现亮眼，珀莱雅收购花知晓股权实现51%控股

　　大促：2026年618大促首日李佳琦直播间SK-II和修丽可位列TOP2。娇韵诗、馥蕾诗等国际品牌排名同样明显上涨，高端美妆品牌在天猫优势凸显。从单品表现看，SK-II神仙水精华液以超亿元的GMV位列李佳琦直播间单品第一。国货上榜品牌个数从2024年4个到2026年7个，国货美妆集团第二增长曲线提速。珀莱雅：5月21日珀莱雅宣布以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，持股比例升至51%并实现控股并表。花知晓深刻把握Z世代对“高颜值+情感价值”的双重需求实现快速成长。出海布局亮点较多。2025年花知晓实现收入17.26亿元、净利润2.8亿元，净利率16.2%；2026Q1收入6.75亿元、净利润1.55亿元，净利率22.9%。此次收购，珀莱雅将进一步加强在彩妆品类的布局，补充18-25岁的年轻消费人群矩阵，同时，为公司旗下品牌出海探索提供了经验，更有助于公司国际化战略的落地。

　　本周行情：港股制造电力设备跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘

　　本周（2026.5.18-2026.5.22）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-3.92%/-3.71%/-1.14%，较恒生指数涨跌幅-2.55/-2.34/+0.23pct，在30个一级行业中排名第25/24/9;本周电力设备涨幅排名靠前。

　　推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

　　受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。

　　风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。