计算机行业周报：特斯拉FSD监督版入华；AI算力链延续高景气计算机行业“一周解码”-中银证券-20260526

　　本周AI产业链延续高景气，算力基础设施、Token商业化、智能驾驶和AI Coding均有重要进展。英伟达财报超预期，数据中心业务继续支撑AI算力主线；三大运营商推出Token套餐，推动算力服务普及；特斯拉FSD入华信号增强，带动本土化测试和审批进程加速；DeepSeek开放Agent Harness岗位，显示国产大模型厂商正加快向Agent产品和开发者工作流入口延伸。整体来看，AI正从模型训练阶段迈向算力商品化、应用规模化和Agent产品化阶段。

　　支撑评级的要点

　　英伟达财报全面超预期，AI算力需求仍为业绩增长主线。2026年5月21日，英伟达公布2027财年第一财季财报，一季度营收816.2亿美元，同比增长85%；非GAAP调整后EPS为1.87美元，同比增长140%。其中，数据中心业务收入752亿美元，同比增长92%，继续贡献公司绝大部分收入。公司预计二季度收入中值约910亿美元，高于市场预期，并宣布追加800亿美元股票回购。整体来看，AI基础设施建设仍处高景气周期，高端GPU、网络产品和数据中心解决方案需求仍然强劲。

　　三大运营商均推出Token套餐，算力服务进入“按Token收费”阶段。近日，中国电信、中国移动、中国联通陆续推出Token套餐，覆盖个人家庭、开发者和中小微企业客户。中国电信推出多档Token Plan，中国联通上线Token Plan、Coding Plan和AI云桌面，中国移动则由省级公司率先试水，并推出算力次包、月包及Coding Plan套餐。运营商将Token纳入套餐体系，本质上是把AI算力包装成类似流量包的标准化产品，有助于降低用户使用大模型服务的门槛。

　　特斯拉监督版FSD入华信号增强，智能驾驶本土化测试与审批进程加速。近日，特斯拉官方宣布监督版FSD可在中国使用，同时特斯拉中国发布多个智能驾驶测试相关岗位，覆盖北京、上海、广州、深圳、苏州武汉等城市。相关岗位涉及实车测试、法规跟踪、主动安全功能测试和Autopilot整车级测试，显示特斯拉正在为FSD在中国市场的本土化测试和合规落地做准备。若后续获批并正式推送，将进一步推动国内高阶智驾竞争升级。

　　DeepSeek开放Agent Harness岗位，布局AI Coding与Agent产品。近日，DeepSeek官网上线Agent Harness产品经理和研发工程师两个岗位，方向为代码智能体产品，内部对标Claude Code。岗位信息显示，DeepSeek将“Model+Harness=Agent”作为团队使命，计划把前沿模型能力转化为Agent产品。此举说明公司正从单纯模型能力输出，向AI Coding和开发者工作流入口延伸，AI Coding与Agent产品化有望成为后续大模型竞争的重要主线。

　　投资建议

　　建议关注智能驾驶产业链企业，包括小马智行、文远知行、德赛西威、四维图新、中科创达、黑芝麻智能、地平线机器人等；建议继续关注AI基础设施领域，包括寒武纪、云天励飞、浪潮信息、中科曙光、数据港润泽科技、光环新网等。

　　评级面临的主要风险

　　AI应用商业化进展不及预期，企业利润率承压风险，智能驾驶政策进程存在不确定性。