计算机行业周报：CPU重要性提升，智谱刷新模型API速度上限-华龙证券-20260526

　　摘要：

　　CPU:GPU配比有望提升，需求空间打开。当前Agent市场快速增长，推动算力需求从训练端向推理端转移。在此过程中，CPU重要性日益提升。因为CPU承担调度、I/O、内存管理、工作流编排和安全控制等工作，Agentic时代下，智能体需要执行持续性推理工作，所以AI基建将需要更多CPU。2026年5月20日，英特尔公司CEO陈立武表示，CPU在AI时代日益重要且不可或缺，CPU与GPU的配置比例从1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1。另外，英伟达方面表示，智能体AI和强化学习为CPU带来新的增长机会，基于Arm架构打造的VeraCPU为公司打开了一个全新的2000亿美元的潜在市场，公司今年对CPU总收入预期接近200亿美元。供给方面：Intel方面表示，智能体发展推动CPU需求上行，预计CPU缺货情况或持续。供应紧缺主要是因为AI基建需求旺盛，海外CPU龙头Intel、AMD将产品向人工智能领域倾斜，造成消费级CPU短缺。另外，先进制程产能紧张等因素使高端CPU成本结构性上行，且扩产周期长，高端CPU亦有涨价市场预期。

　　CPU供需不平衡下，建议关注国产CPU补缺机会。Agent时代，CPU：GPU配比提升具备较强确定性。CPU出货预期由服务器更新换代转变为AI基建扩张。CPU行业增速有望走出传统行业增速范围。当前国产CPU已在政务、电信及关键行业的规模化落地，海外CPU供应紧张或加速国产CPU在AI算力市场的渗透率提升。

　　智谱刷新全球大模型厂商API的速度上限，恒生科技指数将纳入智谱、MiniMax。5月22日，智谱发布GLM-5.1高速版，意味着旗舰级大模型的能力第一次以400tokens/s的”即问即答”速度推入了生产环境，打破了模型高速与轻量之间的挂钩。模型适用于AI编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求极高的场景，面向部分B端客户开放。另外，恒生科技指数将纳入智谱、MiniMax，指数权重向AI进一步倾斜。2026年5月22日，恒生指数公司发布季检结果：恒生科技指数将纳入MiniMax-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件。我们认为，这意味着指数权重中枢正从传统软件/互联网时代的成熟现金流资产，向仍处于高研发投入、高波动但代表AI原生与大模型产业主线的资产迁移，也意味着国产大模型公司在资本市场中的认可度进一步提升，更进一步，国产大模型公司未来资金支持或更为充裕。

　　投资建议：我们认为，国产AI厂商加速进入创新周期，效率提升有望加速AI下沉，细分领域应用厂商有望受益，并带动新一轮AI基建扩张。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产算力芯片（CPU、ASIC）与服务器：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、中国长城（000066.SZ）、龙芯中科（688047.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）；（2）云计算与IDC：润泽科技（300442.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、首都在线（300846.SZ）；（3）AI应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、能科科技（603859.SH）。

　　风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。