1、#技术进步带来耗材的全面量、价齐升。继GB300之后，MSAP，Rubin，先进封装等对耗材提出更高的要求。Rubin将会使用的cvd金刚石涂层针价格比GB300又提升了5-10倍。#技术演进带来的高通胀不仅没有结束，甚至还在加速。
2、#耗材的兑现度高、持续性强、后周期属性更明显。耗材的交付期普遍在一个季度以内，所以鼎泰高科等公司26Q1业绩全面爆发，ROE/净利率提升数倍，甚至超过了下游的板厂。资本开支高峰-设备交付之后，耗材需求高速扩容，且可以长期持续。
3、#竞争格局与国产替代的空间广阔。钻针、锡膏等核心耗材的高端产品、技术演进仍然集中在最头部的公司手里，客户对耗材的准入要求门槛非常高，锡膏等产品国产替代的空间还很大，实际上放大了头部企业的空间和弹性。
4、#未来的空间在哪？（1）#新技术的演进是核心的驱动，下半年关注Rubin，Msap，3.2T、CPO等新变化对耗材的影响；耗材内部自身的技术演进（类似金刚石涂层等）。（2）#关注供需的变化，涨价正在开启。（3）#关注设备订单的超预期，下游CAPEX的上修。目前大部分耗材公司交易到了28年的20倍左右，空间和性价比依然足够。
5、#投资建议：推荐钻针领域#鼎泰高科、中钨高新、杰美特（戴尔蒙德）、民爆光电、欧科亿、新锐股份等；锡膏领域#唯特偶，华光新材、有研粉材等。
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