商社行业周报：五部门联合印发通知完善市内免税店政策，政策驱动周度行情-首创证券-20240903

　　核心观点

　　周度行情：本周（2024.8.26-2024.9.1）主要宽基指数涨跌互现。上证综指数下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.17%。商贸零售子板块方面，细分行业均上涨。其中互联网电商涨幅最大，上涨6.31%；旅游零售涨幅最小，上涨0.1%。本周个股涨多跌少。本周91只个股上涨，其中东方集团、中央商场、大连友谊等涨幅靠前；3只个股持平；10只个股下跌，其中凯淳股份、欧亚集团、豫园股份等跌幅靠前。

　　本周末商贸零售指数PE有所上涨，当前商贸零售指数PE估值处于十年22.18%分位处。

　　投资建议：五部门联合印发通知完善市内免税店政策，同时市场对出台政策减轻居民负担、提升居民消费有所预期，本周有所反弹，板块表现领先市场。我们维持前期观点，内需我们长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如股东回报显著增加的头部平台电商，向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等。

　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；系统性风险；地缘风险等。