策略首席谈 – 如何看当前美伊局势缓和20260616

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策略首席谈 – 如何看当前美伊局势缓和20260616_导读

2026年06月17日 00:42

关键词

中东地缘风险 美债利率 黄金价格 特朗普 伊朗 石油美元 美元信用 AI 美股流动性 霍尔木兹海峡 避险资产 关税战争 全球风险资产 石油补库 高油价 高通胀 价值风格 煤炭 石油化工 新能源

全文摘要

投资专家讨论了当前市场形势，强调了美伊停火对全球风险资产的短期提振作用，同时指出中东地缘政治风险的持续性及其对金融市场的长期影响。他们分析了美债利率、美元信用、以及石油美元体系对市场的影响，并对黄金价格的长期走势持乐观态度，认为黄金作为避险资产的重要性不减。专家建议投资者关注AI技术和通胀相关资产，整体对市场持积极看法。

章节速览

00:00 美伊停火协议影响下的全球市场动态与黄金价格走势

讨论了美伊停火协议对全球风险资产的影响，以及黄金价格上涨的信号意义，提出未来市场可能的走势和交易回归的可能性。

00:52 中东地缘风险与黄金价格波动分析

对话探讨了中东地缘风险对全球市场的影响，特别是黄金价格的上涨。去年5月，特朗普主导下的关税政策缓解了全球风险，但当前中东局势复杂，美国对以色列的约束力有限，伊朗的战争赔款要求增加了不确定性。即便有停火迹象，中东地缘风险仍需警惕，可能引发美债利率上升和流动性风险。黄金价格的上涨被视为避险信号，提示市场对风险的担忧。

03:06 美债利率与地缘政治对市场的影响分析

讨论了十年期美债利率作为关键指标对市场的指示作用，分析了美伊冲突及霍尔木兹海峡局势对油价、通胀及全球石油储备策略的影响，指出除非美国能控制海峡，否则高油价和通胀压力将持续。建议在美债利率未降至4.3%以下前保持市场敬畏之心，并预测中长期美元扩张将推动黄金价格上升。

05:13 美元信用扩张与黄金价格趋势分析

报告指出，中长期看美元信用扩张将推动黄金第四波主升浪。回顾历史，美国尝试修复美元信用反而加速其信用扩张，如2016年中美南海冲突和俄欧冲突期间，黄金价格逆势上涨。当前美伊冲突中，美国试图通过抬高油价强化石油美元，但霍尔木兹海峡管理权转移可能动摇石油美元根基，加速美元信用扩张。建议投资者关注AI成长风格的高波动性及价值风格下的PPI涨价链条，同时黄金主升浪预计下半年启动。

要点回顾

当前市场趋势缓和，西部策略团队如何解读这一变化并展望未来？

我们核心观点认为，6月14号特朗普宣布美伊达成停火协议后，全球风险资产出现大涨。部分投资者形成共识，即只要特朗普选择谈判，市场风险将得到缓解。然而，尽管黄金等避险资产价格也同步上涨，这似乎传递出一个不同的信号。我们分析了五个关键点来解读这一现象。

去年5月中美关税战争升级导致全球风险资产下跌的原因是什么？

去年5月，特朗普宣布加征关税导致全球风险资产下跌的原因主要是当时全球是否加征关税的决策权掌握在特朗普手中。只要他宣布谈判，全球关税风险就能阶段性解除，美债利率下降，投资者风险偏好快速修复。

当前美伊停火是否能有效消除中东地缘风险？

当前即使美伊达成停火协议，我们仍需警惕中东地缘风险可能出现反复。原因有两个：首先，美国对以色列是否升级中东局势的约束力有待观察；其次，霍尔木兹海峡能否恢复到战前的安全自由通行状态并不受美国控制，而是伊朗决定的。

战争赔款条约如何影响未来的谈判并增加了哪些不确定性？

伊朗迈克尔通讯社披露的战争赔款条约指出，美国及其盟友需要提供不低于3000亿美元用于伊朗国家经济复苏计划。这一条约将为未来的每一轮谈判增添隐患和不确定性。

从短期角度看，十年期美债利率为何成为关键指标？

短期来看，十年期美债利率是一个关键指标，除非美国迅速解决伊朗问题，否则美债利率可能会持续上升。背后的原因包括：（1）目前难以预测美伊冲突是否会迅速平息；（2）即便达成停火协议，全球主要国家仍担心伊朗再次封锁海峡，这可能导致石油补库增加，进而维持高位油价和通胀螺旋，使得十年期美债利率保持高位。

对于当前市场环境，团队对黄金走势有何看法和建议？

我们认为，除非出现显著的伊朗问题解决信号（如美国重新掌控霍尔木兹海峡），否则在十年期美债利率明显回落到4.3%以下之前，对市场应保持敬畏之心，即不宜盲目乐观。同时，中长期视角下，美元走强的趋势将持续扩张，这预示着今年下半年黄金将开启第四波主升浪。

美元信用扩张如何影响黄金市场？

在中长期视角下，美元信用裂痕的进一步扩张预示着今年下半年黄金将开启第四波主升浪。历史数据显示，每当冲突导致美元信用体系受损，美国为修复信用而采取的行动反而会加速美元信用扩张，从而推动黄金价格一波接一波上涨。例如，2016年中美南海争端期间以及2016年至2019年美联储加息周期中，尽管美国试图强化美元信用，但最终都未能阻止黄金价格逆势大涨。

石油美元体系可能面临哪些挑战及其后果？

当前，特朗普政府通过抬高全球油价来试图强化石油美元，部分效果确实得以显现，石油美元和美元信用阶段性得到强化。然而，伊朗获得了霍尔木兹海峡管理权这一事件可能动摇石油美元在中东地区的地缘根基。如果特朗普与伊朗达成协议，将海峡管理权交给伊朗，将导致石油美元根基动摇，并促使美元信用加速扩张。这将对美国主导的全球贸易秩序和美元信用造成重创，同时也暴露了美债、美元和美股流动性环境的脆弱性，传递出美国可能无法通过战争手段维持其在中东地区统治地位的信号。

对于当前资产配置有何建议？

鉴于美元商品美元信用体系以及石油美元体系可能松动，建议投资者继续关注AI（自动化）加涨价的牛市策略。对于成长风格投资者，需要接受AI链条波动率中枢提升带来的高波动性；而对于价值风格投资者，下半年潜在的美联储QE可能为国内换债政策修复资产负债表打开空间。具体投资建议包括关注煤炭、石油化工、新能源等PPI涨价链条相关行业，以及耐心等待下半年CPI涨价驱动下地产和白酒等潜在反转的投资机会，同时黄金第四波主升浪行情也将在今年下半年大概率启动。

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