医药行业近期投资策略分享20260616

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医药行业近期投资策略分享20260616_导读

2026年06月18日 01:05

关键词

医药板块 创新药 估值驱动 全球化 资金面 回购潮 康方生物 药明康德 科伦药业 凯莱英 浩源医药 阿斯克会议 新生物 信达 363 双抗ADC 科伦博泰 264 百利天恒 奥西替尼

全文摘要

医药行业近期经历较大调整，虽受资金面影响，但基本面稳固。讨论聚焦于反腐、政策变动及回购潮等事件对板块的短期影响有限，看好创新药、医疗器械领域进展，预期公司表现乐观。建议关注结构性机会，推荐重点公司投资。眼科医院、连锁药店等细分领域展现出增长潜力与估值吸引力，业绩改善趋势明显。整体而言，医药行业未来表现被积极展望，预示着长期增长潜力。

章节速览

00:00 医药板块调整分析与未来展望

对话深入探讨了医药板块近期调整原因，指出资金面因素为主要影响，基本面表现良好。尽管反腐等政策引起关注，但整体行业数据保持稳定。BD层面呈现共赢状态，建议关注板块调整后突出的公司价值。未来，随着产品线推进和业绩兑现，创新药估值体系将迈向新阶段，板块前景乐观。

02:58 医药板块底部震荡，回购潮彰显信心

近期医药板块迎来回购潮，多家龙头公司发布股份回购计划，显示对未来发展的信心。尽管市场风格偏向科技，医药板块估值转为折价，但基本面向好，尤其是创新药和医疗器械领域表现亮眼。当前医药板块处于底部震荡区间，投资者应关注结构性机会，如创新药产业链、消费医疗、医疗器械及中药等细分领域，整体持乐观态度。

06:02 医药行业重点推荐公司及创新观点汇报

对话中汇报了今年医药行业重点推荐的公司，包括创新药领域如恒瑞、百济、信达等，BIO制药如荣昌、记者丁文康等，以及凯莱英、康龙等公司。内需方面推荐昭衍、伊诺斯等，上游则推荐浩源医药、百奥等。综合考虑业绩催化等因素，重点推荐科伦药业、博泰药明康德和凯莱英。随后，创销首席杨锡成博士将汇报创新观点。

07:23 创新药行业基本面加速向上，股价承压下仍具乐观预期

创新药行业基本面持续加速向上，尽管股价近期承压，但产业竞争力、产品阶段及国内外收入利润增长显著提升，政策影响更多为情绪扰动。国内创新药在肿瘤、靶向药等领域表现突出，多个核心产品数据亮眼，有望实现从数据到业绩的转化。海外商业化进程加速，龙头产品在美国商业化可期，国内创业公司管线加速，多个领域国产数据读出，创新药企有望跻身全球前列。

10:44 医药板块业绩与创新药市场展望

对话探讨了医药板块业绩表现与创新药市场前景，强调了国产创新药在政策支持下放量预期，以及与海外大药企合作的深化，整体市场信心有望提升。

13:05 下半年医疗数据与催化节点展望

对话围绕下半年医疗领域数据端的重要节点展开，提及CS大会将展示BCCADC联合双抗、康方AKR等数据更新，SM会议有望呈现百丽双开ADC、伏美替尼等多瘤种数据。此外，S6在美国的生产申报、AKAR普法及海外三期临床数据读出等催化节点被提及。强调了数据端对行业引领作用的支撑，面对可能的数据争议，持乐观态度，期待更多数据支持观点。

15:45 医药板块业绩与出海机会分析

对话深入探讨了医药板块中创新药企的业绩表现、海外拓展机会及市场潜力，重点提及恒瑞、信达生物、科伦等公司，分析其国内外市场布局、交易进展及产品管线，指出海外交易与产品获批将带来估值修复空间，建议关注百利天恒、英恩等公司在ADC、双抗等领域的临床进展与市场弹性。

21:30 医药板块投资价值分析：CRO龙头回购与估值修复

分享讨论了医药领域，特别是CRO行业，当前的投资价值。指出龙头公司如药明康德、泰格、普洛等正在进行大规模回购，表明股价处于低位，且估值已具备吸引力，如药明康德A股PE约14倍，港股约16倍。此外，CIO领域估值亦降至低位，如普锐斯PE约25倍，招远约30倍，显示基本面持续向好，整体板块性价比高。

24:17 2023年国内外投资回暖，创新药BD加速增长

2023年，国内外投资持续修复回暖，尤其国内投资表现亮眼，同比环比均显著提升。融资端延续改善趋势，为biotech行业提供资金支持。创新药BD活动持续创新高，首付款和总金额巨大，加速早研端资金支持，催化国内研发尤其是CIO前端订单改善。

25:50 CDMO与CRO行业稳健增长及未来展望

对话讨论了CDMO与CRO行业在2023年二季度的稳健增长态势，重点分析了药明生物等企业在新签订单上的显著增长，特别是多肽和双特异性抗体领域。行业正经历新一轮资本开支加速建设，海外产能扩张明显，如药明康德的海外基地建设。临床CRO订单持续攀升，进口猴子供给增加但价格仍高位，支撑临床前和临床需求。整体行业对未来3到4年持乐观态度。

29:35 CIO与CDO板块估值分析及投资建议

对话深入探讨了CIO与CDO板块当前的市场状况，指出尽管存在阶段性减持和负面事件影响，但这些风险已逐渐释放，地缘政治利空也已落地。随着中报催化剂的临近，行业订单持续向好，业绩兑现能力增强，部分公司可能进入业绩上调阶段。推荐药明康德、药明生物、凯莱英等龙头公司，因其兼具业绩成长与估值性价比。同时，泰格和美迪西亚伊诺斯在CIO领域亦展现出配置价值，预计二季度订单加速，利润率改善，将迎来新的催化。整体上，C超板块景气度上行，估值有望回归正常水平。

34:46 医疗器械板块稳健增长与政策影响分析

医疗器械板块近期表现稳健，院内市场未受反腐影响，保持中高个位数增长。电生理、IVD等领域表现突出，国产头部企业有望受益于集采续标。海外增长较快，检验服务收费政策落地有望进一步推动行业增长。心脉医疗等刚需产品二季度预计稳健增长。

40:43 设备招标采购市场分析与预测

对话分析了1到5月份设备招标采购金额承压的原因，指出主要受25年上半年高基数影响。尽管整体市场承压，但部分细分领域如pat、医用电子加速器和血透设备实现了显著增长。上市公司中，联谊、开立和山外山分别实现了9%、6%和47%的增速。渠道库存压力已逐步缓解，预计海外增长将持续亮眼。未来，政策发布和市场恢复有望带来新的增长点。

43:32 联影医疗：超高端产品推动营收与盈利能力增长

联影医疗通过推出超高端产品如双圆双宽CT、光子CT等，展现了国际竞争力，国内医院采购中标情况良好，预计对公司营收及盈利能力有显著拉动作用。2025年海外营收占比已达25%，未来增长可期，结合股权激励目标，预计收入和利润将保持20%以上的较快增长。

44:43 医疗科技赛道分析：手术机器人与AI医疗前景

讨论了手术机器人领域的微创机器人和金风医疗，以及骨科机器人市场潜力，提及海外装机情况和国内商业化进展。同时，关注脑机接口领域的博瑞康科创板受理情况，及AI医疗板块的商业化推进和政策支持。

46:47 手套行业利润分析与未来展望

对话围绕手套行业展开，指出自三月份以来，受石油价格上涨影响，行业进入提价周期，尽管近期价格有所回落，但今年提价带来的利润弹性依然可观。展望未来，国内外新增产能的落地预期将恢复公司单支盈利水平，整体利润体量预计保持在较高水平，行业调整后仍具关注价值。

47:59 医疗器械与跨界科技公司发展动态

对话围绕医疗器械领域内跨界科技公司的发展机遇展开，重点讨论了易瑞科技在X射线平板探测器、射线源和平面CT领域的技术布局，及其在锂电和PCB检测市场的拓展潜力。同时，提及惠泰医疗、新产业等企业在电生理和IVD领域的高性价比投资价值，以及联谊在创新领域的增长预期。整体分析了科技赋能医疗器械行业带来的增量市场空间，强调关注潜在订单兑现与业务放量情况。

51:44 医药消费板块估值与业绩改善分析

对话深入分析了医药消费板块，特别是连锁药店和眼科医院的估值与业绩改善情况。连锁药店经历门店出清后，经营质量提升，客流量向头部集中，预计业绩将持续改善。眼科医院受益于全飞秒手术技术升级，客单价提升显著，且海外扩张成为新的增长点。整体来看，医药消费板块估值具有性价比，业绩边际改善，建议关注。

问答回顾

发言人 问：医药板块近期调整的主要原因是什么？

发言人 答：医药板块近期的大幅调整，我们认为主要是由于资金面的因素，而非基本面的变化。今年的调整可能与资金轮动有关，特别是对于会议后的一些板块调整。

发言人 问：反腐政策对医药行业的影响如何？

发言人 答：目前了解到的情况是，反腐政策并未对行业数据造成负面影响，整体行业状况仍然良好。同时，在BD（商务合作）层面，无论是卖家还是买家都处于共赢状态，大家应客观看待这一政策影响。

发言人 问：对于医药板块未来的展望是怎样的？

发言人 答：我们非常看好医药板块的前景。随着众多品种进入三期数据读出阶段，并持续推出新成果，从明年开始，板块将由估值驱动转向业绩和全球化的兑现阶段，创新药的估值体系将迈向新的水平。经过板块调整后，许多公司的价值更加凸显，因此建议关注医药板块。

发言人 问：近期医药板块有哪些积极变化？

发言人 答：近期医药板块出现了回购潮，已有148家医药上市公司发布股份回购计划，这体现了公司对未来发展的信心。此外，从基本面看，今年创新药板块确定性增强，有更多数据证明产品实力和全球竞争力，且行业无论是外需还是内需均表现出向好的态势。

发言人 问：在当前时点如何看待医药板块，并给出具体投资建议？创新药板块当前的基本面情况如何？

发言人 答：当前医药板块处于底部震荡区间，整体估值相较于剔除银行后的全部A股已由溢价转为折价。我们看好创新药及创新药产业链，同时在消费医疗、医疗器械、中药和流通等领域也能找到结构性机会和积极变化的公司。重点推荐的公司包括恒瑞、百济、信达等创新药企业，以及科伦药业、博泰药明康德和凯莱英等。创新药板块基本面持续加速向上，但股价面临较大压力。从产业角度看，产品竞争力、产品所处阶段以及国内外收入和潜在利润增长均较两年前有显著提升。尽管反腐政策等事件对板块情绪造成扰动，但对整体基本面并无直接冲击。

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