#1）全球高纯电子化学品迎来供给缺口，超级涨价周期有望开启
日韩高纯硫酸、双氧水、显影液等湿化学品供给收缩，受地缘政策、原料管控、环保限产影响，日韩头部厂商合计约30%全球供给产能收紧，国内进口替代空间全面打开。需求端深度绑定先进制程、存储芯片、HBM、3D NAND、晶圆制造，AI算力爆发带动晶圆厂持续扩产，湿电子化学品刚需刚性，单厂用量持续提升。湿化学品占下游晶圆制造成本占比低，但属于制程必备耗材，缺货下涨价弹性极大。
#2)长裕集团：渗透率提升➕ASP上涨➕估值提高三重受益
玫瑰渗透率：公司26年核心高纯化学品产能突破18万吨，27年扩产至28万吨，产品纯度全面匹配14nm–3nm先进制程，通过国内外头部晶圆厂、存储大厂认证，24年全球高端客户覆盖率65%，海外竞品扩产意愿低迷、产能落地缓慢，长裕是承接日韩退出份额的核心确定性标的。
玫瑰ASP：供给收紧+下游抢供预期强化，公司与核心客户协商调价周期从年度调价转向季度、月度动态调价，多家存储、AI芯片企业主动锁定长期供货。当前国内高纯电子化学品均价1.2万/吨，海外高端品类2.2万/吨，价格上行空间充足。
玫瑰估值提升：行业供给缺口预计持续2年以上，公司切入海外高端供应链后签订3–5年长期供货协议，业绩确定性拉满。深度受益AI算力、存储上行大周期，国产替代加速，估值具备大幅抬升空间。
太阳按28年26万吨核心产能预计，下游刚需持续、缺货格局稳固，保守假设国内外均价翻倍至2.5万/吨，对应湿化学品核心业务利润44亿，整体综合利润45亿，给予40倍PE，
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