全产业链自主可控，碳化钨原料自给，成本壁垒碾压同行
全资孙公司山东宝元硬质合金拥有2500吨碳化钨产能，产能规模逼近翔鹭钨业，实现PCB钻针上游碳化钨原料自产，无需对外采购高价钨粉。
去年碳化钨板块全线大涨，公司原料端充分受益涨价红利，成本优势行业领先。
江北最大硬质合金基地，600吨PCB微钻专用棒材产能实锤
全资孙公司济南冶科所拥有1500吨/年硬质合金总产能，其中600吨专门用于PCB微钻高端棒材，为江北地区规模第一的硬质合金生产基地。
总产能规模接近欧科亿、远超温州宏丰；PCB钻针棒材各项性能指标优于同业，可直接供给国内头部PCB刀具厂商，产能兑现空间充足。
估值
预计2026-2028年净利润6.2/7.5/8.8亿元，叠加硬质合金碳化钨、PCB钻针棒材增量，新增利润弹性2.5–4亿元。
给予2027年16–20倍综合PE，对应合理市值148.8–186亿元。
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