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业绩期即将来临，重点关注创新药产业链板块20260625_导读
2026年06月26日 00:39
关键词
CIO CDMO 药明康德 多肽 ADC 生物医药 临床CRO 投融资 研发需求 口服多肽 API 工程师红利 景气度 新分子类型 大分子药物 复合增长率 百利天恒 科伦博泰 cdmo 临床前CRO
全文摘要
近年来，CDMO（合同开发与生产组织）和CRO（合同研究组织）行业在生物医药领域的表现突出，特别是CDMO行业，受益于技术迭代和市场需求增长，多家公司业绩超预期，上调业绩指引。CDMO行业面临工程师红利、新分子商业化及多肽、ADC等新型药物开发的更高技术要求，显示中国在该领域的研发效率优势。同时，国内生物医药投融资活跃，推动临床前和临床CRO需求复苏，尤其是靶向药物。尽管海外存在地缘政治风险和美联储加息等不确定因素，CDMO和CRO行业仍展现强劲需求增长，特别是在新模态药物开发上。整体上，这两个行业在全球范围内展现出持续增长的潜力，特别是在中国和海外市场中，具有广阔的发展前景和投资价值。
章节速览
00:00 CIO行业：CDMO与内需CRO的景气度提升
对话聚焦于CIO行业，尤其是CDMO和内需CRO领域的业绩增长与未来前景。随着多肽、ADC、双抗、小核酸等新分子类型进入商业化阶段，CDMO需求持续上升。中国工程师红利与高效研发效率成为显著优势。内需方面，国内生物医药投融资显著回暖，临床前CRO订单大幅增长，临床CRO价格触底回升，行业景气度改善，推荐关注。
04:21 2025年国内生物医药投融资回暖及CRO行业前景
2025年国内生物医药投融资显著回暖，尤其在创新药领域，资金加速回流至早期临床研发，带动了临床前及临床CRO需求复苏。国内CRO企业如药明康德、药明生物等业绩指引乐观，预计未来几年年均复合增长率可达20%至35%。临床前CRO新签订单大幅增长，预计二季度表现亮眼，行业整体呈现强劲增长态势。
08:03 临床CRO与多肽CDMO行业景气度提升
临床CRO行业受益于新签订单价格上涨、需求增长及竞争格局优化，景气度逐步改善。多肽CDMO领域，尤其是GLP-1相关药物，市场需求快速提升，API用量大幅增加。未来，多肽药物研发向多样化发展，CDMO企业正构建全产业链服务能力，看好长期前景。
14:34 CDMO行业分析：ADC与多肽赛道的放量前景
讨论了CDMO行业中ADC与多肽两个重要赛道的放量前景，指出随着ADC药物研发管线数量攀升及市场需求扩大，CDMO公司产能扩充与外包率上升趋势明显。预计大分子CDMO市场年复合增长率将保持在8%-10%，并预测以药明生物为代表的公司未来业绩增长强劲。临床前和临床CRO复苏速度较快，但临床CRO需等待更多订单出清以实现收入和利润兑现。
19:16 CDMO行业受地缘政治影响有限，业绩表现稳健
对话讨论了CDMO行业在全球地缘政治风险下的表现，指出尽管存在中东局势、关税等不确定性，但由于企业采取了锁定能源成本、全球多基地布局等策略，实际影响有限。特别是对于依赖MNC客户的CDMO公司，随着药企研发费用的增加，业绩兑现良好。以药明康德为例，尽管面临1260H名单等挑战，但通过诉讼等手段，公司市值创新高，展现出强劲的市场信心和业绩稳定性。
23:45 海外CDMO与三星生物业绩分析
对话探讨了海外CDMO在新模态业务如ADC、多肽和双抗分子需求增长的背景下，CGT业务下滑的趋势。龙萨公司2025年业绩超预期，生物制品和高级合成领域表现强劲。三星生物一季度业绩增长，但订单增速放缓引发担忧，罢工事件可能影响供应链稳定性。海外临床CRO市场，IQBA和Mad Pace表现分化，AI影响有限，实验类型影响订单总额。
29:06 CRO行业受生物医药投融资影响分析
对话深入探讨了CRO行业，特别是临床前和临床CRO，如何受到生物医药投融资景气度的影响。指出小规模生物技术公司对投融资高度依赖，一旦市场放缓，将直接影响CRO需求，表现为订单取消率上升和询单率下滑。同时，提及了行业内的公司如Mac Pace和Last Cop在一季度业绩上的挑战，包括收入下降和利润率收缩，以及对二季度改善的期待。整体分析了国内外CRO公司面临的挑战和未来展望，强调了行业对生物医药投融资复苏的敏感性。
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