核心逻辑：裸金属租赁赚固定月租升级到“保底租金+Token分成”
先看Token工厂收入池。
按GLM-5.1国内价格测算，输入6元/百万Token、输出24元/百万Token、缓存约1.2元/百万Token，大模型厂按6.5折结算；单台8卡B300每天有效运行10小时，输出2万t/s、输入5–6万t/s、缓存40万t/s，对应月Token流水约88万–93万元，即这台设备作为Token工厂能产生的“总盘子”。
再看怎么分。
根据交流口径，Z要求H透传合同和设备采购价格，先按设备成本、折旧周期和基础租金做“平进平出”保底，保障资产回收下限；后续大模型To B Token订单通过H作为通道，超过保底租金的差额部分再按实际调用量分成。
所以公式很简单：
收入 = 保底租金 + 超额Token流水 × 分成比例。
这套模式的关键是利润率弹性。传统裸金属出租净利率约20%，引入Token工厂和Token分成后，净利率有望提升至40%左右。常规Token工厂分润中，工厂可拿80%、云服务商20%；若云商消纳强，云商分成可到40%。保底模式下，市场租金以内先保障资产方收益，超过租金部分再五五分成，做到“下限锁死、上限打开”。
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