三联锻造20260630【约5333字】.docx

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三联锻造20260630_导读

2026年07月02日 03:25

关键词

新能源化 轻量化 机器人 航空航天 三联锻造 可转债 英伟达 高温合金叶片 燃气轮机 高端发动机 民用航空 质量体系认证 铸造叶片 锻造工艺 压气机 上海电器 陕西宏远航空 长期主义 市场调研 新能源车

全文摘要

西南研究所召开的电话会议重点讨论了公司面向白名单客户的未来发展方向、财务表现、投资风险及业务细节。会议特别强调，内容不构成投资建议，公司不对投资者损失负责，专家观点不代表公司立场。公司正积极布局新能源与轻量化领域，提及高温合金叶片项目，并分析了汽车行业变革趋势。此外，会议还涵盖了公司在伊朗的新产能、可转债发行、机器人及航空航天新业务进展，以及与外资企业合作和海外市场拓展情况，特别是摩洛哥工厂的规划。针对市场关切的原材料价格波动、海外成本优势与挑战、产品市场竞争优势等问题，进行了详细解答，并介绍了公司对冲原材料价格风险的策略及可转债募投项目进度。整体上，会议全面展示了西南研究所及其子公司在汽车行业变革中的战略布局、业务发展及面临的机遇与挑战。

章节速览

00:00 西南研究所固收电话会议交流摘要

会议为西南研究所白名单客户提供服务，不构成投资建议。会上，与会者围绕汽车锻造行业新能源化和轻量化趋势展开讨论，提及公司可转债发行进度，并表示将与汽车组协作深入交流。会议强调了内容的保密性和法律责任。

02:25 公司半成品业务进展与市场布局

对话围绕公司近期市场关注的机器人航空航天业务展开，重点讨论了能办法体分水器半成品的生产情况。现有汽车零部件产线可覆盖中央净水器毛坯生产，而机加工成品需新建设备，预计三季度量产。终端客户包括英伟达，通过多级供应商链路对接。目前正处在产品送样认证阶段，具体量产时间待定。

06:54 高温合金叶片项目进展与认证情况

对话围绕高温合金叶片产业化项目的建设进展与认证情况展开。项目计划投资4亿元，厂房预计今年三季度末至四季度初建成，设备分批到位，其中4000吨设备今年年底，8000吨设备明年年底到位。项目认证方面，已获得民用航空航天质量体系认证，特殊工艺认证需设备安装到位后进行，预计明年开始。

12:09 民营企业进军燃机叶片制造的竞争优势分析

对话围绕民营企业进入燃机叶片制造领域展开，阐述了其在技术、成本及客户服务上的竞争优势。尽管行业壁垒高，竞争不白热化，但民企凭借快速响应和服务优势，以及长期主义的发展策略，计划通过市场调研和技术评估，对标国内头部企业，逐步打入市场。项目强调产品质量和工艺的极端要求，以及客户准入的长期过程，旨在实现企业的可持续发展。

18:02 公司新业务领域进展与主业布局

对话围绕公司新业务领域如服务企业、高温合金叶片和机器人等的初期进展展开，提及送样阶段及验证周期，同时强调汽车新能源化和轻量化为主业重心，新业务暂无显著收入，主业持续稳固。

21:15 摩洛哥工厂项目进展与收入预期

对话围绕摩洛哥工厂的建设与推进情况展开，提到工厂位于丹吉尔科技城，主要面向欧洲和北美市场，客户包括宝马等知名企业。项目进展顺利，预计明年底可投入生产，初期收入将逐步显现，预计满产后年收入将远超目标。工厂占地60亩，生产线将根据客户项目量产进度逐步建设，设备安装也将分期进行。

26:39 摩洛哥工厂成本与国内对比及客户接受溢价原因

摩洛哥工厂成本高于国内，原材料需进口，人工效率低，客户接受20%溢价因其重视供应链配套及长期战略供应商地位。

29:26 公司前五大客户集中度高及其影响分析

对话讨论了公司前五大客户占比近60%，尤其是两大客户占比40%左右的现状，以及头部客户多为外资的情况。公司认为，虽然存在客户集中度高的问题，但由于头部客户采购量巨大，公司在其供应链中的占比仍较小，风险可控。同时，客户也会通过限制订单量等方式自我控制风险。整体而言，公司与客户的关系健康，但需关注未来可能的市场变化和风险。

33:07 原材料涨价背景下毛利率提升的驱动因素分析

对话探讨了在原材料价格大幅上涨的情况下，公司毛利率不降反升的现象，主要归因于海外客户的价格调整机制优于国内客户，以及公司产能利用率较高、产品结构优化等因素。预计二季度及下半年毛利率表现将受市场需求和库存消化情况影响。

37:33 解析营收与客户分布差异

讨论了国内与海外营收占比与主要客户来源地的不一致现象，指出客户国际化布局导致部分收入统计在国内，以及出口增长与国内工厂供应并存的现状。

39:47 公司营收增长与项目进展交流会

会议围绕公司2026年营收目标展开，讨论了宝马和理想等汽车项目的推进情况，以及小米汽车定点项目的意义。提及了可转债募投项目的建设进度与预期收益时间，表明新能源汽车零部件项目已投入资金，预计明年下半年开始产生利润。最后确认了无其他投资者提问，感谢参与者，会议圆满结束。

要点回顾

您是固定组的是吧？

对，因为看到公司后面那个可转债也在发行的进度当中了，我们也想先和您这边多沟通一些。

这个服务企业的业务产线目前建设进度如何？以及毛利率和净利率水平的情况？

伊朗这边主要是关于中央净水器和阀体等产品的生产，现有的汽车零部件产线可以生产毛坯部分，机加工产能需要重新建设。新建设的产能预计在3、4月份开始布局，并且具备每月约10万片的产能。

新建设的产业预计什么时候可以投产？

新建设的产业预计在3、4月份开始布局，相关设备和技术的通用性较强，不需要重新建设新产能。

关于下游客户情况，公司主要是哪些客户？

公司的大部分客户还是以台资企业为主，涉及工业互联网等领域。

关于高温合金叶片业务的投资项目，目前厂房建设情况如何？

目前厂房已经开始建设，预计在今年下半年、三季度末或四季度初能够建好。固定资产总投资计划在三个月内完成，具体投放节奏为：今年年底投入大几千万，主要用于厂房建设；明年上半年投入约几千万用于设备购置，尤其是4000吨、8000吨和18000吨的主机设备，预计明年初这些设备将陆续到位并安装调试。

公司高端发动机认证的申请进度是怎样的？

高端发动机认证主要针对航空航天领域的应用，首先需要拿到质量体系认证，例如防控航天质量技术认证。我们已经在五月取得了该证书，并且已经开始着手进行后续的工艺认证，如加热工艺、碳酸工艺和热处理工艺等特殊工艺认证。但由于这些认证需要设备安装到位后结合生产过程进行论证，预计要在明年才能开始相关认证工作。

公司进军新业务板块的核心竞争优势是什么？

公司的竞争优势主要体现在技术、成本和下游客户方面。在叶片制造上，采用锻造工艺生产压气机叶片，与铸造叶片在材料和应用上不通用，且公司在叶片制造方面具备一定的技术优势。此外，公司在整个行业赛道的竞争壁垒相对较高，目前行业内的主要竞争对手有上海电器母蟹畜品制品有限公司和中航中国航空工业集团旗下的陕西宏远航空栈道。

公司在叶片业务方面的市场定位和竞争对手有哪些？

公司在叶片业务方面对标的是国内两家头部企业——上海电器母蟹畜品制品有限公司和中航中国航空工业集团陕西宏远航空栈道，这两家企业具备生产全尺寸叶片的能力。同时，还有其他如航贵州航空安大航空蛋糕等企业也具有部分叶片生产能力，但大多以国有企业为主，且在设备吨位和生产能力上有所限制，无法生产大型叶片。

公司作为民营企业相较于国有企业有何优势？

作为民营企业，公司在服务响应速度上可能更快，但在生产经验、客户关系等方面暂时不如国有企业。公司计划通过长期主义策略投资于高门槛、高壁垒的叶片项目，尽管短期内难以见到显著收益，但实控人股东希望以此寻找公司的第二个增长维度，确保公司可持续发展并成为百年企业。

公司在机器人领域的发展状况如何？

公司在机器人领域已有布局，并且目前进展到了送样阶段。关于滚柱四杠、谐波减速器等核心部件，与国内外头部客户的送样验证工作正在进行中，验证周期的具体进展未在对话中明确说明。

在订单方面，是否有反馈表明四四干减速器业务的发展情况？

四四干减速器从去年开始进入该赛道后，市场上突然出现上百家公司参与竞争。我们当时主要通过舍不得这个产品线进行布局，但现在的产品方向有所调整，目前四川这边已非主要产品方向，转而专注于铝合金轻量化结构件、油冷和干冷等产品。

目前中亚项目进展如何？客户群体和订单情况怎样？新业务领域如服务企业、高温合金叶片和机器人等处于何种发展阶段？公司主业重心在哪里？

目前我们在中亚的项目已经接近量产阶段，客户群体以国内人选及自主头部企业为主。正在交付的产品订单量约为两三千万，正在陆续交付中。这些新业务领域目前还处于初期阶段，是公司试水的方向。公司的主业重心仍然放在新能源化和轻量化上，尤其是汽车业务，这是公司的根基所在。

锻造技术的延伸产品——人性精神等是如何实现与现有设备结合的？

通过现有的锻造设备和强大的机加工能力（拥有两千余台设备和十万平方米加工厂房），我们可以生产包括人性精神在内的机加工产品，这些产品原本需要三方参与加工，但我们能够独立完成。

可转债资金投入情况以及其主要用于哪些项目上？

可转债资金从0.5调至1.2，主要投入到了汽车零部件项目的扩展，尤其是汽车轻量化和新能源车零部件的加工工艺提升上，同时也涉及摩洛哥工厂的部分投资。

摩洛哥工厂的推进进度及投产后收入反馈的时间点？摩洛哥工厂占地60亩，厂房建设与设备布局规划是怎样的？

摩洛哥工厂是2026年的重点推进项目，位于摩洛哥丹吉尔的科技城内。目前正处于土地定金支付和勘探阶段，预计明年年底能够打桩并开始生产，初期产值目标为两亿左右。工厂将面向欧洲和北美市场，客户已经锁定，但由于地缘政治影响，自动化程度较高，所以可能无法按原计划在明年四季度生产，争取在年底完成建设并逐步实现收入。我们将根据客户项目的量产进度逐步布局生产线，不会一次性将所有设备安装到位。如果顺利满产，预计一年两个月内收入不会有问题，并且会远大于这个数字。

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