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7月医药板块观点更新及月度组合推荐20260701_导读
2026年07月03日 00:23
关键词
医药板块 创新药 药明康德 业绩确定性 回购 临床前CRO 科研服务 医疗器械 弹性组合 稳健组合 海在星光 运动药包 音乐科技 划开捷径 业绩加速 科技 股价 利润 手套 英科医疗
全文摘要
医药板块在六月虽整体回调，但创新药产业链如药明康德表现亮眼，涨幅近25%，凸显行业基本面积极变化。医药行业回购行动，尤其创新药公司回购，为板块带来确定性，吸引投资者注意。政策支持、创新药出海策略及对减重、创新药领域业绩稳定性的重视，被看作是未来2到3年的投资重点。此外，医疗器械、原料药及创新药企业也受到关注，强调在行业低谷中寻找确定性机会的重要性。
章节速览
00:00 医药板块六月行情回顾与创新药产业链表现
六月医药板块整体回调，但创新药产业链如药明康德、卡莱茵等公司涨幅显著，市值创历史新高。分析指出，业绩确定性及加速是核心支撑点，这些公司因业绩加速增长而表现突出。
03:00 医药行业大规模回购引发市场关注
六月份，医药行业掀起大量回购热潮，涉及A股和港股多家头部企业。回购行为罕见，尤其创新药企业回购被视为对未公开临床数据的积极信号，增强了市场信心，表明这些企业对其未来表现充满期待。
05:02 创新药产业链政策与业绩双驱动
政策持续推动创新药集采优化与出海，医保谈判支持创新。二季度业绩期，创新药产业链表现优异，业绩确定性验证，产业链及细分领域表现值得重点关注。
08:20 减重产业链与创新药研发服务的市场机遇
对话深入探讨了全球制药企业业绩的支撑点，尤其是减重赛道的高景气度，强调了口服减重药物如四美格鲁肽和小分子药的增量对产业链业绩的拉动作用。同时，国内创新药研发服务的兴起，特别是临床前CRO公司的订单增长和利润弹性，被视作另一重要投资方向。此外，科研服务板块的持续增长趋势也被提及，整体展现了医药健康领域的多维投资机遇。
13:06 产业链业绩向上，配置优质标的
对话强调了多个公司在业绩上的加速增长，指出建材科技、昊帆生物等公司在收入或利润上的良好弹性，以及奥特曼产业链上维持高点的贝塔性向上的趋势。建议关注未来两到三年的长周期产业方向，特别推荐了头部样品成本、凯莱英、号帆等公司作为重点配置标的，并提到了六月组合的推荐思路。
14:54 医疗器械行业分析与投资建议
对话围绕医疗器械行业近期变化展开，讨论了弹性组合和稳健组合中推荐标的的表现与潜力。弹性组合聚焦跨行业发展的高风险高回报标的，如海在星光、运动药包等，强调科技布局的重要性及海外订单进展。稳健组合则推荐基本面稳定、二季度业绩有望良好的企业，如英科、中红医疗等，同时关注电子竞技领域先驱的订单情况及未来项目。
20:43 医疗与手套行业公司业绩分析及投资建议
对话聚焦于英科医疗、中虹、拜普医学和可孚医疗等公司，分析了它们在手套和医疗器械领域的业绩表现、利润增长潜力及市场地位。英科医疗股价低，二季度利润预计强劲；中虹现金充裕，海外产能将提升；拜普医学并购获通过，业绩有望恢复；可孚医疗回购和高管增持，呼吸机业务增长可期。整体来看，这些公司在行业内的基本面良好，具有较高的投资价值。
27:58 医疗器械与原料行业业绩展望及投资建议
对话围绕医疗器械行业的发展趋势、政策影响及业绩变化展开，特别关注手术机器人、脑机接口和AI医疗领域的机会。同时，对原料行业中的瑞蓝公司和国邦的业绩表现进行了分析，指出尽管面临价格合规挑战，但销量增长有望弥补下滑，建议投资者重点关注。
32:02 动保原料行业周期与国邦药业分析
对话讨论了动保原料行业周期，特别是国邦药业的业绩表现，指出二季度业绩优于一季度，预计明年上半年迎来拐点。同时，分析了原料药企业如富祥药业、宏源药业和天宇股份的中报预期，认为其业绩将显著提升，建议关注这些公司。
36:29 中药板块分析与公司推荐
对话围绕中药板块的现状与前景展开，指出原材料价格稳定，行业有望稳健发展。推荐关注业绩超预期及新叙事逻辑强的公司，如众生药业，其在创新药管线方面表现突出，尤其是睿125注射液和GSP1601管线，未来数据读出和商业化合作有望推动业绩改善。同时提及前沿生物基本面稳健，短期内波动较小。
40:21 公司双靶点小分子药物管线进展及潜力分析
公司重点推荐关注的两条小分子药物管线，包括针对学制一场相关疾病的SD7023和与mesh相关的SE7033。SE7033通过协同降低脂质合成、增加脂质氧化，抑制脂毒性和炎症，改善纤维化水平，临床前数据显示显著效果，有望实现半年一次的给药周期。相较于上市药物，SE7033在药效上具有明显优势，尤其在改善气球样变和捺捺相关指标方面表现突出，体现了双靶点治疗的双向并行作用，建议持续关注其后续发展。
42:51 药店板块业绩修复与投资机会分析
对话围绕药店板块展开，讨论了行业集中度提升、龙头药店业绩修复拐点及稳健投资机会。指出25年为业绩处理年，26年将迎来业绩修复，主要驱动力为门店提质增效与客流提升。4-6月药店龙头重建表现正向修复，当前PE低于13倍，建议关注业绩修复下的投资机会。提及众生、天银等推荐公司及小核酸领域首推碱衍生物。
45:08 创新药板块触底反弹，龙头公司表现抢眼
创新药板块近期出现触底反弹行情，超跌龙头公司如百利天恒等涨幅显著。百利天恒的核心管线AT Bring已在中国获批上市，并有望纳入医保，其海外三期临床也在推进中。此外，公司其他管线如T Bring、DIL Three ADC等也取得重要进展，下半年催化丰富。开元药认为百利天恒是高确定性、高向上弹性的龙头标的。
52:21 科伦博泰：管线丰富，适应症获批加速
科伦博泰作为龙头标的，其核心管线FTMT已获批四项适应症，两项入医保，正加速申报更多适应症。公司不仅在国内外申报上市进展迅速，还布局了包括差异化设计ABC、first-in-class靶点及双抗等早期管线，展现出强劲的向上潜力。
54:48 信达生物商业化进展与全球布局
信达生物宣布与米莱合作，引入阿贝西利在中国的商业化权利，推动2027年收入目标。公司已布局15个成熟产品，包括PD-1单抗和马氏杜太，多款产品进入医保目录。研发方面，与辉瑞达成6.5亿美元合作，展现全球开发能力。股价具性价比，推荐关注其海外管线商业化带来的报表改善潜力。
问答回顾
发言人 问：在六月份医药板块的整体行情中，有哪些细分领域表现较为突出？
发言人 答：在六月份，以药明康德为代表的创新药产业链上的公司表现非常突出，其中药明康德单月涨幅接近25%，市值增长了三千多亿。此外，卡莱茵也是大涨50个点，这两家公司都是该领域的关注度焦点。同时，海思科在六月底也创下了历史新高。
发言人 问：医药板块的行情分化明显，背后的核心逻辑是什么？
发言人 答：核心逻辑在于未来2到3年业绩的确定性以及业绩是否能加速增长。像药明康德、卡莱茵等公司，要么业绩确定性高且估值便宜，要么今年业绩加速而明年还会继续加速。
发言人 问：六月份医药行业的回购情况如何？这对行业有何影响？
发言人 答：六月份医药行业掀起了大规模的回购潮，许多公司包括A股和港股的头部药企纷纷进行回购。我们认为这么多公司同时回购并不常见，这背后反映出基本面强劲，股价下跌时总有底线支撑。尤其是对于创新药标的，回购行为增强了市场信心，暗示这些企业对自身临床数据或潜在信息较为乐观。
发言人 问：政策层面，集采和医保谈判的情况如何？
发言人 答：第十二批集采稳步推进，国家医保谈判初审目录也已发布。政策上明确表示将持续优化药品集采，并且医保局正积极支持真创新，尤其是鼓励创新药出海。
发言人 问：BD交易方面，国内创新药的活跃度如何？
发言人 答：国内创新药的BD交易非常活跃，如和悦、海思科、德甲等多家公司与海外大型生物制药公司达成了一系列合作。这强化了创新药出海的整体产业逻辑。
发言人 问：当前业绩期，创新药产业链为何表现优异？
发言人 答：业绩期中，创新药产业链的表现优异主要是因为业绩确定性高。例如姚明康德在一季报中超预期兑现业绩，卡莱茵给出今年业绩加速增长的预告，验证了板块业绩确定性。因此，在业绩期，创新药产业链值得重点关注。
发言人 问：对于投资者来说，哪个赛道是高景气度且业绩支撑明显的？
发言人 答：从业绩确定性来看，减重赛道是目前高景气度且差距最小的赛道。全球制药企业对该领域的投入持续创历史新高，尤其是减肥药领域，如利来及其供应链，具有非常高的业绩确定性和成长性。此外，口服胶配小分子药作为今年CDM材料增量的重要部分，也将显著拉动产业链业绩增长。
发言人 问：临床前CRO公司的订单情况及未来展望如何？除了CRO外，还有哪些板块值得关注？
发言人 答：目前多数临床前CRO公司的二季度新签订单管理向好，同比表现优秀，若年化来看，很多公司的上半年订单已超过2025年全年的签单量。这些公司的利润率较高，且后续利润弹性大，尽管部分公司已有上涨，但我们认为其最佳表现还未到来，当这些公司开始兑现收入利润时，将是该板块最热闹的时候。科研服务板块也是值得关注的焦点，其中一些公司的业绩表现出加速增长的趋势，例如百普赛斯、彼得医药等收入端增长明显；建材科技、昊帆生物等公司的收入和利润具有很好的弹性。此外，整个产业链上，如奥特曼等公司维持高点并呈现板块性业绩向上趋势，这为投资者提供了丰富的投资机会。
发言人 问：对于医疗器械行业的配置建议是什么？
发言人 答：在医疗器械行业，我们推荐了两个组合：弹性组合关注高风险高赔率标的，稳健组合则关注基本面稳定且估值偏低的标的。具体包括跨行业发展的标的，例如海在星光、运动药包、音乐科技等，在不同细分领域有订单突破或业务布局潜力的公司。同时，我们也强调了英科医疗等稳健型标的，特别是在手套领域，随着价格企稳及下游需求强劲，预计相关公司在二季度的利润表现将优于2025年。
发言人 问：英科医疗二季度业绩表现如何？
发言人 答：英科医疗二季度业绩确定性高，预计单季利润能达到0.06元/股，主营业务利润可达11亿至12亿，较2025年全年利润增长接近20%。此外，目前手套价格稳定且有所回升，而下游订单持续旺盛，这将有利于公司后续利润增加，并且随着战争影响减弱，行业经营利润有望进一步改善。
发言人 问：上周五迈普医学的并购申请是否已获得深交所通过，以及这个并购的意义是什么？对于迈普医学二季度的业绩预期如何？
发言人 答：是的，上周五晚上迈普医学的一个并购申请已经通过了，具体是在2026年6月26日，深交所批准了其收购某医疗百分百股权的并购申请，交易金额约为3.355亿。这个并购对公司未来发展具有重要意义，因为它符合重组条件和信息披露要求，并且是创业板改革后首个涉及收购未盈利器械企业的重组项目。我们认为迈普医学二季度的业绩有望参考过去多个季度的增长情况，预计收入能实现15%以上的增长，利润增长可能更快。全年利润预计在1.3亿到1.5亿之间，有望完成，且在当前价位上，公司的性价比很高。
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