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巨星农牧20260701_导读
2026年07月03日 00:24
关键词
巨星农牧 成本 产能调控 PSY 料比 组织架构 股权激励 资金准备 资本开支 期货盘面 资产负债率 短期负债 现金 转债 降本增效 猪价 淘汰母猪 可转债 供求关系 消费旺季
全文摘要
公司董秘介绍了上半年的发展与战略调整，包括总厂和育肥效率提升，实现标杆PSY35以上及95%的育肥存活率，通过组织扁平化、管理优化和人才梯队建设进行组织架构优化。经营上，重点经营自有资源，做好紫竹盘子和种猪销售，并高效完成定增融资和股权激励。面对行业调控，公司实施产能调控和资源优化配置，强化风控，储备充足流动资金和银行授信，为高质量发展做准备。投资者提问关于成本控制、淘汰母猪策略、资本开支和市场预测，公司强调了对市场变化的应对策略和未来乐观预期。
章节速览
00:00 巨星农牧上半年经营成效与未来规划
巨星农牧在上半年通过战略调整，实现了从规模扩张到提质增效的转变，PSY和育肥存活率显著提升，组织架构扁平化，人才梯队建设加速。公司完成了定增和股权激励，准备30亿资金以应对行业周期，展望未来资源整合和出海计划，为高质量发展奠定基础。
03:34 公司成本与生产指标及目标更新
讨论了四月以来的成本变化、生产指标如PSY与育肥存活率等，以及全年成本目标调整至六块均成本，不设出栏目标，强调资源配置。五月份育肥完全成本为6.28元，费用从一季度的五毛多降至四毛，预计影响逐步降低。PSY达30以上，育肥存活率95%，校正标准料比2.45左右。Q2是否受减值影响待定，需按会计准则处理。投资者可通过指定方式提问。
07:43 产能调控影响与企业应对策略
对话围绕产能调控展开，详细介绍了今年调控更深入、手段更科学合理的特点，以及分层分级管理的实施情况。企业积极响应调控，一季度因落实相关工作影响较大，二季度压力延续。企业强调高质量发展，支持监管工作，认为行业核心矛盾在于产能与需求供应矛盾，需共同努力改善行业生态。
12:25 公司资金结构与资产负债率解析
对话深入探讨了公司的资金状况，包括短期负债与账面现金的比率，以及资金安排策略。公司通过跨年度的银行合作，实现了短期贷款的续展与转贷，确保了资金流动性。同时，为应对周期底部特征，公司准备了充足的流动资金，包括自有的、银行授信及股东支持的资金。此外，对话还分析了剔除租赁场影响后的资产负债率，显示在合理范围内，约为65%以下。
15:14 资本开支规划与紫珠价格策略讨论
对话围绕资本开支规划展开，今年计划投入不超过3亿用于技术改造和研发，未来五年资本开支预计不超过5亿，侧重于产能增长66%的目标。同时，讨论了紫珠价格策略，提及已授权2.9亿用于淘宝尝试，预计出栏总量中淘宝占比约10%，具体操作将视市场机会调整。最后，会议助理说明了线上提问方式，鼓励参会者积极参与互动。
18:53 公司策略与行业动态问答
对话围绕公司母猪淘汰决策、可转债转股计划、猪价走势预测及南非疫情对行业影响展开。公司淘汰母猪基于生产需求与政策响应，可转债转股暂无计划，猪价短期受供求影响，预计三季度末旺季将更稳定，公司未受南非疫情显著影响。参会者可通过指定方式提问。
22:59 猪价走势与企业出栏节奏分析
对话围绕猪价走势及规模化企业的出栏节奏展开，企业采取均衡生产和销售策略，不赌行情，预计上半年与下半年出栏比例约为4:6。同时，讨论了四川地区部分规模场及散户面临的现金流压力，行业信贷政策收紧，催款更加积极，反映出资金紧张和风险增大的现状。最后，会议助理邀请投资者提问，提供电话和网络端提问方式。
26:41 行业信心重建与未来展望
会议围绕行业近期走势及未来机遇展开，强调经历低谷后重拾信心的重要性。分享了过去成功应对周期的经验，鼓励面对当前挑战保持积极态度。会议结束时，表达了对行业未来的乐观预期，并欢迎进一步交流与合作。
要点回顾
公司今年上半年在管理方面有哪些重大举措？
在管理上，我们进行了组织层级扁平化改革，并在四月份重新发布了组织架构，去掉了中层中间环节，使后台职能部门能直接支持一线业务需求。同时，我们启动了新的梯队人才建设，包括带一赔一政策、定期复盘及人才招聘工作。
上半年公司的经营管理和重大项目完成情况如何？
上半年我们经营好自有紫竹盘子，种猪销售、育肥工作成效显著。四月份成功完成定增，高效募集并办理了股份登记，同时开展了股权激励计划，并在六月份全员完成资金募集缴纳，进入新的考核阶段。我们以行业领先的PSY和料比作为考核导向，激励员工和股东共同穿越周期，为高质量发展做好准备。
关于PSY、育肥存活率等生产指标以及Q2是否会有淘汰母猪的影响，能否给出最新情况？
五月份育肥完全成本为6.28元/公斤，其中费用4毛多，料重比约为2.45。一季度由于产调控加大了母猪淘汰，费用水平已逐步降低至4毛左右。目前PSY高于30，育肥存活率95%，校正料重比约为2.45。Q2还会受到一些减值的影响，但具体的会计核算逻辑会在规范指导下由我们和会计师讨论决定，目前还未确定。
公司当前的人均完成成本和出栏目标是怎样的？
全年我们在成本上有目标，预计上半年会因产能调控原因成本较高，下半年将在六块以内达成。全年出栏没有设定目标，而是根据行业快速变化和政策调整做好资源配置工作。目前在手资源500万单位，致力于做好育肥、紫竹销售以及适时种猪销售。
这次国家对生猪养殖企业的管理是如何分级分层的？
国家设立了全国性的生猪养殖企业标准，由国家部委进行管理，主要针对行业头部企业。同时，对于地方上出栏量大和具有种族产能的企业，则由省及地方进行管理，这样就将所有重要的市场参与主体都纳入了管理体系，并根据具体情况分级分层进行精细化管理。
公司目前的工作状态以及对监管的态度如何？
公司一直在保持高质量发展，坚决支持并配合监管工作。例如，一季度费用变化波动较大是因为落实相关工作的直接影响，随着工作的逐步推进，这一影响正在减弱。现阶段，公司的核心工作是提升成本效率，但行业核心矛盾仍在于产能与需求供应的矛盾，需要所有企业特别是头部企业共同努力，改善行业生态，使之更良性和健康。
在产能调控方面，公司一季度和二季度的情况是怎样的？
一季度由于产能调控的影响，公司处置了一部分淘汰母猪，对报表有一定影响；二季度还会有类似的压力。实际生产业务中的产能淘汰是一个动态逐步配置的过程，而不是线性集中发生的，费用端的成本结构呈现缓慢下降趋势。
公司短期负债较高，账面现金较低，能否详细说明资金安排情况？
公司短期负债相对较高是因为过去五年公司作为行业资源整合轻资产口碑最好、模式最成熟的企业之一，银行授信多体现为短期贷款，且与银行的合作多为跨年度合同，到期后会进行续展和转贷。同时，考虑到当前周期底部特征与过去经验无法完全预测和可比，公司做了充分的资金准备，二季度账面资金充足，并有银行授信和股东支持以保障运营。
如果剔除租赁场的影响，公司的实际资产负债率大概是多少？
排除租赁场及转债等因素后，公司的实际资产负债率是65%以下。
公司今年的资本开支规划是多少，以及未来几年的资本开支展望如何？
今年公司的资本开支规划在三个亿以内，主要用于猪厂和饲料厂的技术改造升级以及研发类投入。未来几年的资本开支将根据产能增长需求进行规划，例如预计2025年产能增长66%时，全年资本开支不超过五个亿。
对于玉米价格较低而期货盘面远期合约价格相对较好的情况，公司今年对玉米业务有何规划？
公司已经对玉米业务进行了两年尝试和努力，并在今年获得了2.9亿授权额度，将在审议范围内继续积极尝试相关业务，但因市场盘子扩大，不可能完全覆盖所有量。
最近猪价有所上涨，咱们怎么看后面的猪价呢？
近期猪价回暖主要由供求关系和市场机制决定，结合当下时间的供求计划，我们认为猪价的稳定和上升可能更明显体现在三季度末的消费旺季，当下变动还需观察。
最近公司和行业是否受到南非疫情口鼻的影响呢？
我们一直走高健康路线，总厂和育肥目前没有相关的预定，所以不受影响。
张总，我再请教最后一个小问题。关于我们自己的出栏节奏上，后面大概是一个什么样的情况？
整体今年出栏体量较大，作为规模化企业，我们坚持生产和销售均衡导向，不赌行情。预计下半年出栏会更多一些，但具体比例无法给出确切数字。
在上个月四川部分规模场现金流压力较大的情况下，现在我们这边中间规模厂和当地散户的状态是怎样的？
从间接观察到的情况看，主要外销饲料企业的信贷政策或授信政策有所收紧，催款更为积极主动，意味着一线客户资金状况更紧张，风险更大。
行，现在没有投资者提问了，那咱们今天的交流是否相对充分？
是的，今天我们聊到的内容已经较为充分，该介绍的内容也都已介绍过，今天的会议到此结束。
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