🔥核心观点：当前是国内宏观政策刺激重要观察阶段，预期差主导了短期铜铝价格走势，加之部分原料在供给端的扰动，商品价格波动幅度进一步放大。考虑到目前国内财政政策尚未落地，叠加海外软着陆预期强化，预计短期基本金属价格易涨难跌，铜铝板块重点关注。此外，近期黄金价格迭创新高，最新报价已经突破 2720 美金/盎司，金价的持续上涨从短期维度看是通胀预期升温和地缘政治风险事件多重因素所致。由于美元指数和十年期美债利率处于阶段性高位，未来若相关指标出现一定程度回落，金价有望维持强势。虽然近期金价走强，但股票反应却相对迟钝，考虑到目前黄金股估值已经处于历史偏底部状态，建议关注。
[烟花]铝：氧化铝价格大幅上行，铝价高位运行
本期(10.14-10.18)铝价延续高位运行，行业平均吨盈利修复为 1700 元左右。周内电解铝基本面变化不大，宏观情绪好转提振铝价。周内氧化铝价格大幅上行，主要受 EGA 几内亚铝土矿扰动消息影响，同时国产矿石供应延续紧张，氧化铝现货库存处于近年来新低，共同推动期货价格连续攀升创下 4800+元/吨历史新高，同时现货价格中枢持续抬升。整体来看，宏观情绪及氧化铝成本支撑铝价高位运行，看好电解铝盈利修复。
[烟花]铜：铜价偏强运行
周内铜价偏强运行。宏观上国内宏观政策博弈放大铜价波动，美国经济韧性仍然较强，特朗普交易再度袭来，多头资金涌入驱动铜价偏强运行。基本面上国内冶炼产量偏紧，国庆后需求回落明显，库存延续累库。中期看供需偏紧之际铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置。
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