汽车行业周报-国新证券股份-20241126

　　行情综述

　　本周沪深300指数回落2.60%，申万汽车行业指数回落2.17%，领先沪深300指数0.42个百分点，在申万31个一级行业中排名第20。本周二级细分行业均出现回落，乘用车板块（-3.61%）、商用车板块（–3.05%）、摩托车及其他板块（-1.93%）、汽车零部件板块（-1.30%）、汽车服务板块（-0.73%）；本周三级行业中，仅底盘与发动机系统（+0.10%）实现小幅上涨；跌幅最大的三个板块是其他运输设备（-4.40%）、汽车电子电气系统（-4.18%）和电动乘用车（-4.09%）。

　　个股：本周汽车行业294家上市公司中，92家实现上涨，其中涨幅前三为南方精工(+32.85%)、S佳通(+25.20%)和蠡湖股份(+21.29%)。跌幅前三为大地电气(-30.01%)、溯联股份(-13.34%)和旺成科技(-12.26%)。

　　估值方面：截至2024年11月24日，申万汽车板块PE（TTM）24.95倍，位于近5年的29.23%分位点。

　　汽车产业链数据观察

　　截至11月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1459.20万元/吨，周环比上涨16.21%。锌锭(0#)市场价为2.51万元/吨，较11月10日回落0.43%；铝锭(A00)市场价为2.08万元/吨，较11月10日上涨0.75%。10月中国钢铁类大宗商品价格指数为105.23，环比上涨11.25%，同比回落5.39%；中国橡胶类大宗商品价格指数为61.64，环比上涨5.82%，同比上涨28.98%。

　　截至11月22日，碳酸锂均价为7.90万元/吨，周环比上涨0.46%，月环比上涨7.16%；截至11月21日，磷酸铁锂动力型均价在3.50万元/吨，与上周持平，月环比上涨6.06%；截至11月22日，三元材料523均价为94.95万元/千克，较上周回落0.06%，月环比下降1.61%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.98万元/吨，周环比上涨0.51%，月环比上涨0.51%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.42万元/吨，周环比回落0.15%，月环比上涨3.95%。

　　投资建议

　　当前汽车行业价格竞争仍然激烈，补贴政策将持续。除汽车以旧换新报废更新接续政策外，汽车厂商终端市场给出的价格优惠力度处于高位，价格竞争仍然激烈。为减轻库存压力，多数汽车厂商面临营收增长利润回落困境。在智能电动汽车赛道，头部车企竞争激烈，产业整合趋势明显。出口方面，我国新能源汽车出口保持增长态势。据乘联分会秘书长崔东树发布的数据，10月，我国新能源汽车出口量20万辆，同比增长1%，环比增长10%；今年1-10月，新能源汽车累计出口量172万辆，同比增长15%。当前我国汽车出口市场增量主要以增程、插电混动为主。我们认为，年底国内新能源汽车渗透率将保持增长，长期来看，新能源汽车海外市场为厂商提供增长动力。

　　风险提示

　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、原材料价格大幅波动等。