汽车行业周报-国新证券股份-20241217

　　行情综述

　　本周沪深300指数回落1.01%，申万汽车行业指数上涨0.66%，跑赢沪深300指数1.67个百分点，在申万31个一级行业中排名第12。本周二级细分行业中，商用车板块（+5.10%）、摩托车及其他板块（+3.31%）、汽车服务板块（+1.23%）、、汽车零部件板块（+0.69%）实现上涨，仅乘用车板块（-1.05%）出现回落；本周三级行业中，涨幅最大的三个板块是其他运输设备（+7.77%）、商用载客车（+6.16%）和商用载货车（+3.96%)；仅电动车用车（-2.28%）出现回落。

　　个股：本周汽车行业294家上市公司中，244家实现上涨，其中涨幅前三为建设工业(+53.90%)、金龙汽车(+32.62%)和上海凤凰(+24.43%)。跌幅前三为邦德股份(-18.10%)、华原股份(-15.95%)和捷众科技(-14.20%)。

　　估值方面：截至2024年12月15日，申万汽车板块PE（TTM）26.03倍，位于近5年的34.76%分位点。

　　汽车产业链数据观察

　　截至12月10日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1416.70万元/吨，周环比上涨1.18%。锌锭(0#)市场价为2.59万元/吨，较11月30日上涨2.19%；铝锭(A00)市场价为2.04万元/吨，较11月30日回落3.66%。10月中国钢铁类大宗商品价格指数为105.23，环比上涨11.25%，同比回落5.39%；中国橡胶类大宗商品价格指数为61.64，环比上涨5.82%，同比上涨28.98%。

　　截至12月13日，碳酸锂均价为7.63万元/吨，周环比回落0.65%，月环比上涨2.43%；截至12月9日，磷酸铁锂动力型均价在3.41万元/吨，周环比下降2.57%，月环比下降5.28%；截至12月6日，三元材料523均价为94.37万元/千克，较上周回落0.08%，月环比下降1.08%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.01万元/吨，周环比上涨0.75%，月环比上涨2.29%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.39万元/吨，与上周持平，月环比上涨0.15%。

　　投资建议

　　11月，新能源汽车月度产销量双双突破150万辆。根据中国汽车工业协会测算，预计全年销量将达到3100万辆规模，其中，新能源汽车有望达到1300万辆。新能源零售渗透率已连续5个月超过50%，其中插电式混合动力增速较快。

　　电动化和智能化是未来汽车行业的发展方向。当前，车企“价格战”不断，超高端品牌在纯电技术研发、性能提升和成本控制方面并不具备优势，部分车企正在探索通过发展混动技术来实现转型。我们认为，长期来看，无论是纯电还是近期增速可观的插混，在同质化严重的乘用车市场，具有品牌特色、独特技术优势的车企只有通过差异化竞争，形成自身特色竞争优势才能摆脱价格内卷，实现盈利能力的提升。

　　风险提示

　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、原材料价格大幅波动等。