计算机行业周评：英伟达收入构成出现显著变化-金元证券-20260528

　　本周（5.18-5.22）沪深300指数收跌0.30%，计算机行业指数周收盘下挫0.96%，计算机行业指数本周跑输沪深300指数0.66个百分点。

　　本周英伟达发布了2027财年第一季度财报。本次报告英伟达不仅在总营收和净利润上再度刷新了历史纪录，同时英伟达也彻底废弃了其沿用多年的收入披露框架。

　　收入框架的变动不仅是统计口径的一次大规模改变，更是英伟达收入结构发生质变的体现。英伟达将来不再只靠卖GPU硬件赚钱，网络和自研CPU业务的异军突起，让其生态护城河死死锁定了客户的整体资本开支。

　　维持计算机行业强于大市的投资评级。本周TMT行业表现继续分化，电子行业表现极佳，我们判断市场热点或将进一步向电子行业集中，计算机板块相较电子行业仍将处于弱势，行业内仍可继续关注与算力相关的AI服务器重点公司的市场表现。风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。