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2026下半年科技怎么看20260624_导读

2026年06月25日 00:36

关键词

科技投资 腾讯理财通 华尔街见闻 AI算力 存储芯片 半导体设备 汇添富基金 孙浩 科创芯片指数 商业航天 博时基金 李庆杨 卫星产业指数 卫星互联网 太空经济 政策逻辑 芯片 算力 大模型 人工智能

全文摘要

本期直播由腾讯理财通与华尔街见闻共同举办，聚焦科技投资，特别讨论了全球半导体产业链波动、AI算力、存储芯片与半导体设备的投资机会。直播中，分析了卫星产业的快速发展，包括低轨卫星部署加速、成本下降促进商业应用、可复用火箭技术突破、卫星制造转向工业化量产以及应用场景的多元化。卫星产业正从国家工程向商业基建转变，预计随着星座密集组网和标准落地，民营航空航天生态成熟，卫星产业有望成为战略型赛道。对于个人投资者，精选个股或跟踪指数是投资策略的选择，其中指数跟踪可能更分散风险。讨论了AI泡沫的风险与机遇，认为当下AI技术驱动的科技牛市质量高于以往互联网泡沫，建议关注基础设施和具有真实渗透率提升应用的标的，同时对纯概念估值扩张的标的保持谨慎。此外，直播提供了与专业基金经理直接互动的机会，解答他们在科技投资领域的疑问，并提供了直播回放、精选纪要及专属福利，助力观众深入理解科技投资的核心逻辑。

章节速览

00:00 科技投资主题直播：芯片与商业航天趋势解析

直播围绕全球半导体市场波动展开，深入探讨AI算力、存储芯片及商业航天等科技领域投资机会，邀请业内专家分享产业趋势与下半年关注方向，互动环节收集观众提问，直播后提供回放与精选纪要。

05:34 AI变革与芯片投资机会

对话围绕AI技术及其对社会生产率的提升展开，强调了AI作为第四次工业革命的核心地位，以及由此带来的芯片行业投资机遇。分析了时代逻辑、市场逻辑和政策逻辑的共振对行业前景的影响，并指出中国人工智能产业上下游将迎来爆发式增长。

09:16 AI政策推动与市场响应：算力芯片需求激增

全球主要经济体将AI列为国家战略，政策推动下，AI产业蓬勃发展，大模型使用量显著增长，芯片作为底层基础设施需求激增，预计未来4-5年中国算力市场规模年化增速超40%，芯片产业成为高成长投资重点。

12:45 算力租赁与芯片产业在人工智能浪潮下的机遇

对话探讨了算力租赁市场的快速发展及其在人工智能产业链中的作用，指出大模型公司通过自建或租赁算力设施满足需求，而芯片硬件作为核心成本，直接受益于AI发展。海外云厂商资本开支激增，推动全球半导体市场扩张，国内云厂商亦加大投资，预计未来市场将持续增长，相关指数表现强劲，前景看好。

20:34 人工智能驱动芯片产业新周期

对话分析了芯片产业从传统需求如新能源车和消费电子转向人工智能带来的变革。指出人工智能推动下的芯片增量远超以往，预计行情持久且空间广阔，正处于初期阶段，预示着更广阔的投资机会。

23:20 芯片产业链的复杂性与投资逻辑

芯片产业作为一个复杂且庞大的产业链，涵盖了从设计、制造到封装测试的各个环节。设计环节涉及精密电路设计，依赖EDA软件和IP授权；制造环节需硅片、光刻胶等原材料及光刻机、薄膜沉积设备等高精尖设备；封装测试环节通过高端封装技术提升芯片性能。整个产业链价值含量高，投资逻辑需聚焦各细分方向。

28:24 AI发展下的芯片设计与制造趋势

对话深入探讨了AI时代芯片设计与制造的关键环节，强调了GPU和存储芯片在AI训练与推理中的核心价值与高需求。GPU因AI模型训练的高算力消耗而价值倍增，存储芯片则因制造工艺壁垒高及产能不足面临供不应求，其合约价已抬升至高位。整体呈现价量双升的戴维斯双击逻辑，推动行业迅猛发展。

34:43 芯片产业链利好分析

对话围绕芯片产业链展开，强调了芯片需求量的提升对整个产业链的积极影响，包括材料、设备需求的增加，以及精源制造龙头产能利用率的持续回升。进一步探讨了半导体设备市场的快速扩张，以及下游封装环节的关联性。

36:16 先进封装技术与国产芯片产业发展

对话围绕先进封装技术在芯片产业中的重要性展开，指出随着后摩尔时代的到来，内存墙问题凸显，3D堆叠和空间规划等高级封装技术成为提升芯片性能的关键。同时，强调了国产替代逻辑在芯片产业中的战略意义，指出国内芯片产业链已取得显著突破，相关企业正逐步融入全球供应链，未来具有广阔的发展空间。

39:52 国产芯片与大模型：双螺旋上升的投资机遇

对话探讨了国产大模型与芯片产业的双螺旋上升趋势，强调了AI浪潮下芯片产业链的投资机会，包括算力存储、制造设备材料等环节。针对普通投资者，建议采用指数化投资方式，聚焦科创板，以降低研究门槛，把握全产业投资机遇。

41:36 科创芯片板块的投资价值与市场机遇

科创芯片板块作为高新技术和战略新兴产业的代表，具有高权重和高研发强度，其上市公司主要集中在科创板，展现出强劲的收益弹性和基本面支撑。随着AI超级周期和国产自主可控的交汇，芯片赛道正迎来三重逻辑共振的超级产业周期，投资者应把握这一时代机遇。针对场内外投资者，提供了ETF产品和连接基金的便捷投资渠道。

47:12 卫星产业投资逻辑与前景探讨

对话深入探讨了卫星产业的发展背景、战略意义及投资逻辑，指出卫星产业作为新兴产业的重要性与紧迫性。内容覆盖卫星产业概况、全球与中国市场对比、关键技术突破、政策支持及产业链布局，强调了低轨卫星组网、商业航天发展、卫星互联网应用等热点领域，以及卫星产业对国家战略安全、经济发展和科技创新的贡献。此外，还介绍了通过指数投资卫星产业的方式，为投资者提供了解行业动态和参与市场发展的途径。

01:17:47 卫星产业指数投资逻辑与市场表现分析

卫星产业指数在24年3月修订后，最大回撤接近主流宽基，近期表现优于会计，主要得益于25年底横琴行情。其波动率约30%，在A股指数中弹性较高，排在前百分之二十三十。核心投资逻辑包括弹性高、修订后表现改善及市场趋势影响。

01:19:17 卫星产业商业化与技术突破推动发展

对话探讨了卫星产业面临的资源稀缺性和成本下降带来的机遇，指出可复用火箭技术和卫星量产降低了成本，推动了卫星通信在消费级市场、远程医疗、智能交通等多元化场景的应用。随着博网星座、千防星座的组网和民营航空航天生态的成熟，卫星产业正从国家工程转向商业基建，有望成为新的战略型赛道，对个人投资者具有吸引力。

01:21:24 科技板块投资策略与事件驱动分析

讨论了科技板块投资的两种策略：精选个股和指数跟踪，推荐后者因能分散风险、降低门槛。强调了事件驱动交易的重要性，如长征和朱雀回收测试、火箭公司IPO等，对科技和卫星产业前景表示乐观。互动环节中，解答了关于科技板块长期投资价值的疑问，认为科技与卫星产业均具发展潜力。

01:23:33 科技板块利好与风险点解析

对话深入探讨了科技板块，特别是芯片产业的利好催化因素，如存储龙头上市、海外算力芯片新架构研发等，同时指出风险预警信号，包括产业周期变化、北美云厂商资本开支预期不符等，强调长期趋势优于短期政策扰动。

01:28:50 科技牛市见顶指标与卫星产业投资建议

对话讨论了AI牛市是否见顶的预测指标，指出传统交易性指标在科技板块可能失效，应关注产业数据如云厂商资本开支、融资情况及下游客户盈利状况。同时，提到了卫星产业的投资时机与风险点，强调普通投资者需警惕潜在风险，建议紧密跟踪产业动态。

01:31:32 卫星与芯片产业投资策略探讨

对话深入探讨了卫星产业的投资逻辑，强调了阶段性机会和个人仓位管理的重要性，并指出太空算力技术验证尚需时日。同时，分析了全球货币政策对芯片产业的长期影响，指出该行业弹性高、周期长的特点，建议投资者关注行业订单和上游情况，避免过度追求故事性投资。

01:33:47 货币政策与芯片产业投资机会探讨

对话围绕货币政策对芯片产业的影响展开，指出加息预期虽影响市场估值，但科技板块业绩支撑下影响有限。强调投资者可关注阶段性回调带来的补仓机会，同时分析了加息解决通胀问题的局限性，建议不必过度担忧温和加息对科技股的长期影响。

01:38:21 美光财报与科技产业预期分析

讨论美光财报对芯片产业的影响，指出即便短期内业绩波动，长期看科技产业仍具成长性和确定性，符合时代与政策主线，投资者应从长远视角看待产业链变革。

01:41:19 卫星产业与AI联动：科技板块的未来增量主线探讨

讨论了卫星产业与AI产业之间的联动逻辑，指出太空算力作为地面算力的战略补充，虽有技术与战略支撑，但短期面临技术验证、经济可行性及商业模式清晰度等挑战。认为卫星加AI中长期值得跟踪，短期内可能作为科技板块弹性支线，建议关注订单发射节奏良好及装备供货能力强的产业链环节。

01:45:38 AI泡沫与2000年互联网泡沫对比分析

讨论了AI泡沫与2000年互联网泡沫的可比性，指出当前AI推动下的科技牛市有实打实的业绩支撑，与过度泡沫化的互联网牛市不同。强调了当下的科技投资机会是人类社会罕见的产业升级浪潮，建议积极布局而非等待验证。

01:48:43 AI泡沫担忧与科技板块投资机遇

讨论了AI泡沫的担忧点，包括资本投入与收入规模不匹配、循环融资及IPO流动性考验，认为不应简单类比2000年泡沫，建议布局基础设施与真实渗透率提升的应用标的，利用波动回调分批建仓。从AI算力到卫星互联网，解析下半年科技板块风险与机会，提供直播纪要和回放。

问答回顾

未知发言人 问：昨天全球半导体产业链经历了一轮剧烈波动，这次波动引发了关于AI行情是否能继续以及芯片股是否交易过热的讨论。我们今天要讨论的内容是什么？

发言人 答：我们今天不仅讨论中长期的产业趋势问题，还要拆解芯片以及商号商商业航天这两大科技核心方向，并邀请了汇添富基金的孙浩总和博时基金的李庆杨总来分享。

未知发言人 问：孙浩总将围绕什么主题进行分享？

未知发言人 答：孙浩总将围绕AI变革之下科创芯片的投资逻辑、产业趋势以及下半年值得关注的方向进行系统分享。

发言人 问：李庆杨总将分享什么内容？

发言人 答：李庆杨总将分享卫星互联网为何成为新一代基础设施，以及中国商业航天产业链中可能孕育的投资机会。

发言人 问：观众在观看过程中如何与两位基金经理互动？

未知发言人 答：观众可以直接在评论区提出问题，主持人会挑选关注度高的问题现场答疑，同时也可以扫码关注企业微信小助手添加理财通企业微信小助手获取回放及精选版纪要福利。

发言人 问：孙浩总如何看待人工智能及其对芯片行业的影响？

发言人 答：人工智能被认为是第四次工业革命的代表，随着大模型的发展，对全社会各行业产生深入广泛的影响，提升全要素社会生产率。预计中国人工智能核心产业将全面爆发式增长，底层基础设施如算力、芯片也将受益于政策和市场需求，迎来高增长。

未知发言人 问：目前人工智能产业链中哪部分价值最大？

发言人 答：在人工智能产业链中，很大一部分价值集中在芯片硬件上，尤其是数据中心建设中，芯片占据70%到80%的成本，包括GPU、CPU和存储芯片等。

发言人 问：海外云厂商在人工智能领域的投入情况如何？

发言人 答：海外北美四大云厂商在过去几年的资本开支持续超预期增长，2025年的资本开支增长超过70%，达到约4200亿美元（约合3万亿人民币），并且预计2026年将进一步攀升至超过7000亿美元。

未知发言人 问：国内云厂商在人工智能赛道上的投入情况如何？

未知发言人 答：国内同样重要的云厂商资本开支自2024年以来也处于高位，并且未来长期规划乐观，这些资本开支最终会转化为芯片相关公司的收入，以确保在国内人工智能领域占据优势。

未知发言人 问：全球半导体市场当前处于怎样的发展阶段？

发言人 答：全球半导体市场目前处于明显的扩张区间，销售额持续增长，增长斜率陡峭。例如，2026年第一季度全球半导体销售额环比增长25%，达到了接近3000亿美元，全年有望达到1.5万亿美元。这个市场规模已经进入十万亿人民币级别，并且与历史上如房地产行业的快速扩张期进行了类比。

发言人 问：资本市场中以全球半导体龙头为代表的费城半导体指数表现如何？

未知发言人 答：费城半导体指数在三年内涨幅达到了294%，与房地产周期时代的投资增长相比有过之无不及。尽管目前PE估值还未处于极高位置，但考虑到未来厂商资本开支仍处于扩张区间，该指数的上涨有扎实业绩支撑，景气度非常高。

发言人 问：国内芯片产业资本市场的发展行情是怎样的？

发言人 答：在国内芯片产业的资本市场发展历程中，过去几年间经历了周期性的起起伏伏，被定义为周期成长赛道。过去对芯片产业的推动主要来自新能源车和消费电子，尤其是消费电子的存量替代需求。然而，与当前人工智能带来的增量相比，过去两者所创造的芯片增量市场规模较小，预计未来十年大概万亿级别。而人工智能变革下的芯片增量可能一年就能达到万亿甚至十万亿以上的级别，且目前仍处于初期阶段，未来发展空间广阔，将持续带来持久且广泛的行情涨幅。

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