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游戏产业跟踪305月出海厂商表现亮眼盛世天下热度出圈20260624_导读
2026年06月26日 00:40
关键词
游戏板块 出海厂商 二次元游戏 完美世界 库洛 灵犀互娱 PC游戏 新产品 互动引流 腾讯 网易 巨人网络 流水 估值 业绩 产品周期 暑期档 配置价值 游戏行业 增长空间
全文摘要
游戏板块近期调整后，显示出反弹趋势，基本面良好。海外市场上，完美世界和米哈游等公司出海收入排名上升，PC游戏在中国市场强劲增长，贡献全球增量的42%。新游如《盛世天下·女帝篇》和《夜幕之下》的成功，预示女性向和RPG等品类未来发展潜力。尽管估值处历史低位，游戏板块仍具较高投资价值。推荐关注相关游戏上市公司，并邀请投资者进一步沟通交流。
章节速览
00:00 游戏板块景气度高，出海厂商表现亮眼
游戏板块整体调整充分，重点个股呈现反弹趋势。行业景气度高，出海厂商表现亮眼，二次元和合成赛道新产品驱动明显增长。完美世界、库洛等二次元游戏海外收入显著提升。合成类游戏进入高级阶段，点点互动旗下产品创造历史新高。国内游戏出海延续高增，多家厂商进入全球手游发行商前100名。
04:48 中国PC游戏市场强劲增长，成为全球游戏行业的重要支柱
中国PC游戏市场在过去几个月展现出强劲的增长势头，贡献了全球PC游戏收入增量的42%，并预计未来几年全球PC游戏市场将保持接近7%的年化增速。国内游戏市场，尤其是PC游戏，表现出显著的结构增长，带动了整个游戏市场的景气度提升。中国PC玩家消费能力较强，游玩时间更长，且游戏动机以社交为核心。多平台策略的普及和高品质新游的推出，以及Steam平台在中国的持续渗透，都是推动中国PC游戏市场增长的重要因素。此外，国产买断式PC游戏表现亮眼，市场规模同比增长17%，为国内游戏厂商提供了新的增量空间。
08:10 暑期档游戏市场新游动态与互动引流品类潜力
六月暑期档游戏市场迎来多款新游，包括互动引流品类《盛世天下女帝篇》打破记录，女性向新游《夜幕之下》表现亮眼，以及腾讯等大厂推出新品。市场分析显示，互动引流品类展现出商业化潜力，女性向及多元游戏类型受到关注，存量产品也表现活跃，预示着暑期档新品周期对板块催化作用显著。
12:58 游戏板块暑期档新进展与投资机会分析
对话讨论了游戏行业暑期档的新产品和运营活动，如巨人网络的《超载行动组》与鬼吹灯IP联名地图上线，完美世界的新卡池发布，以及网易核心新产品《一望之海》的预计上线。这些进展预示着游戏行业基本面稳健，估值处于历史低位，具有中长期配置价值。市场对游戏板块业绩的预期良好，新产品和创新品类的商业化空间为行业带来增长机遇。推荐关注世纪华通、完美世界等A股公司及腾讯、网易等港股公司作为投资标的。
要点回顾
游戏板块近期有哪些值得关注的动态？
最近游戏板块经过充分调整后出现反弹趋势，我们持续关注并更新游戏板块基本面情况和近期重点。从行业整体来看，景气度较高。例如，在珠海方面，First Tower公布的五月份数据显示，中国出海厂商表现亮眼，有38家中国厂商入围全球手游发行商前100名，整体流水占全球前100名的43%左右。其中，点点腾讯、点点You微信、网易、米哈游和37互娱位列中国出海厂商前六名。
二次元游戏方面有什么表现突出的产品吗？
二次元游戏方面，完美世界的一款产品在五月份实现了显著增长，移动海外收入环比翻倍，空降出海收入榜第18名，并带动完美世界进入中国出海厂商收入榜第12名，创下了近三年以来的新高。另外，腾讯旗下的《酷洛》在五月份迎来上线两周年庆，3.3版本带动海外收入环比翻倍增长，排名大幅提升。
国内游戏市场中，哪些大厂或产品表现稳定且有亮眼表现？
国内方面，灵犀互娱旗下的产品因新作日服上线带动全球大幅增长，使其进入出海榜单前十名。同时，A股几家公司在出海收入上表现强势，如华通旗下的点点互动，其产品《Take Travel》在五月份海外月流水超过3900万美金，创历史新高，并带动点点互动有多款产品进入中国厂商出海产品前五名。
PC游戏市场的情况如何？
PC游戏市场延续强劲表现，根据New Do发布的报告，中国贡献了全球PC游戏收入增量的42%，成为游戏行业重要的增长支柱。预计未来几年全球PC游戏市场将保持接近7%的年化增速持续增长，而中国市场增长尤为显著，客户端游戏市场规模达到近800亿元，同比增速15%，带动端游市场比重提升，同时PC游戏用户规模稳定，付费用户占比提升。
国内游戏市场的整体规模及增速怎样？
游戏工委数据显示，五月份国内游戏市场规模接近310亿，同比增长26%，1-5月份累计同比增速约为去年同期的11%-12%，较去年全年有明显提升。其中，PC游戏增速显著好于手游，整体行业维持较高景气度，为游戏板块后续反弹奠定了基础。
女帝篇上线后的表现如何？
女帝篇在九号全球同步上线后，移动端Steam、WeGame和小程序等平台表现出色。首发14小时在线生成数峰值达到2.8万，打破了前作媚娘篇九个月保持的1.7万峰值记录。游戏迅速登上中国大陆以及港澳台、韩国、新加坡等地的F到位榜榜首，并进入包括澳大利亚、菲律宾、马来西亚等在内的十个地区付费榜前列。
互动引流内容和玩法有何升级？
女帝篇的内容互动引流丰富，拥有约1000分钟的超强真人演绎内容，相比前作增长了三倍。玩法上从后宫生存升级到包含权谋博弈等元素，延续了系列作品强势表现，同时社交平台上的微博、小红书等也有大量相关话题发酵，带动了用户自发剧情复盘和二创内容产出。
六月份游戏市场有哪些新动态？
六月份暑期阶段，市场中新游较多，如女性向新游《夜幕之下》在6月5日推出，公测签约人数突破1000万，登顶IOF游戏免费榜并在多个排行榜取得佳绩。此外，腾讯上线了《天堂二盟约》，并开启了战术PVP射击游戏《彩虹六号》的PC端限量技术测试。六月份新游覆盖了女性向、RPG、SLG、墨金卡、肉鸽等多种类型，存量产品也表现积极，如《崩坏新帖》重回榜首，《明日方舟》持续强劲。
重点公司和产品在七月份有哪些进展？
七月初，巨人网络的《超载行动组》将与鬼吹灯IP进行联名活动，有望带动游戏流水上升；完美世界的新卡池“真红角色卡”将于7月2号前后上线，同时他们将在周末举办前瞻直播。此外，网易的核心新产品《一望之海》预计将在七月份上线。整个暑期档新品周期内，多个重点公司的积极进展和业绩情况将成为关注焦点。
当前游戏板块的投资逻辑及配置价值如何？
七月份游戏大盘基本面良好，叠加新产品和存量产品更新，有望提升板块情绪。上市公司层面，存量游戏流水稳定，利润释放以及新产品趋势均符合预期，Q2游戏公司业绩普遍向好。目前行业估值处于历史偏底部分位，主流游戏龙头对应2026年PE在11到13倍之间，经过前期调整后具备较高安全垫和中长期配置价值。行业基本面稳健与当前低估值形成反差，下行空间有限，后续产品线改善将成为行业催化剂。
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