工程机械行业中报总结：盈利能力持续改善，看好Q3业绩加速修复-东吴证券-20240918

　　1.22024H1板块收入同比+2%，行业需求筑底回升

　　2024H1板块营业总收入同比提升2%，2024H1行业需求持续回暖。2024年上半年17家A股工程机械上市公司合计实现总营收1760亿元，同比提升2%。营收端增速略低于此前市场预期，主要系

　　①国内市场：起重机和混凝土机械与房地产市场相关性较大，形成一定拖累；②出口：海外需求较弱+库存高位导致收入端不及此前预期。

　　多元化、国际化布局平滑周期波动，零部件表现好于主机厂。2024H1浙江鼎力/艾迪精密/恒立液压总营收同比+24%/+21%/+9%，液压件及高机龙头通过多元化创造新增长点、国际化提升全球份额，收入增速显著高于行业。

　　1.32024H1板块归母净利润同比+9%，盈利能力持续改善

　　2024H1板块归母净利润同比增长9.0%，行业盈利能力持续改善。2024H117家A股工程机械上市公司归母净利润合计149亿元，同比增长9%。板块盈利能力提升主要受益于上游原材料价格下降、产品结构优化、海外收入占比提升。

　　中联重科、艾迪精密归母净利润增速表现优于行业。2023年中联重科、艾迪精密归母净利润同比增速表现优于行业，分别同比+12.2%/+20.2%。中联重科表现较好主要系2024H1海外收入同比增长44%，海外市场毛利率较高带动盈利结构改善；艾迪精密实现较高增长主要系产品结构优化、液压件毛利率提升拉动公司净利润提升。