公用环保202409第4期：1-8月全社会用电量同比+7.9%，国内开启SAF应用试点-国信证券-20240923

　　核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数上涨1.32%，公用事业指数上涨0.64%，环保指数下跌0.14%，周相对收益率分别为-0.69%和-1.46%。分板块看，环保板块下跌0.31%，电力板块子板块中，火电上涨1.94%；水电上涨0.93%，新能源发电上涨1.43%；水务板块上涨1.14%；燃气板块下跌0.15%。

　　重要事件：国家能源局发布8月全社会用电量数据，8月全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。国家发改委与中国民航局启动可持续航空燃料（SAF）应用试点，自9月19日起，国航、东航和南航将在多条航线试点使用可持续航空燃料（SAF）。

　　专题研究：中电联发布《2024年上半年电化学储能电站行业统计数据》显示，2024年1-6月，新增投运电化学储能电站142座、总装机10.37GW/24.18GWh，同比+40%。截至2024年6月，国内电化学储能电站的主要储能市场为1-2小时，总能量为55.09GWh，占比73.40%；2024年上半年，电化学储能运行情况有所改善，日均运行小时由4.17小时提升至4.27小时，平均利用率指数由34%提升至42%。

　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧