交运行业周报-国新证券股份-20241023

　　行情综述

　　本周沪深300指数回落3.25%，申万交运行业指数回落6.56%，落后沪深300指数3.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第24。二级细分行业中，本周航运航空机场板块（–9.21%）、航运港口板块（-6.50%）和铁路公路板块（-5.97%）均出现回调，物流板块与上周持平；本周三级行业中，跌幅最大的三个板块为航空运输（-9.82%）、航运（-7.52%）和公路货运（-7.20%）。

　　个股：本周交运板块132家上市公司中，仅有9家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+23.38%)、锦在线B(+14.84%)、国航远洋(+10.67%)。跌幅前三为ST万林（-15.09%)、吉祥航空(-11.82%)和密尔克卫(-11.55%)。

　　估值方面：截至2024年10月13日，申万交运板块PE（TTM）15.73倍，位于近5年的58.34%分位点。

　　投资建议

　　航运港口方面，四季度是油运旺季，冬季油运需求有望边际好转，成品油轮和原油轮运价或大幅上涨，有望出现运价高峰；航空机场板块，由于行业进入淡季，本周客运航班量环比有所下滑。中长期来看，国际航线需求有望持续恢复。当前飞机利用率已逐步恢复，供需再平衡下航司盈利能力有望好转；当前，快递物流板块逐步进入旺季，行业旺季提价政策有望带动盈利增长。双十一、双十二等网购促销即将来临，有望拉动四季度快递单量。

　　风险提示

　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。