通信行业跟踪报告：海内外纷纷加码布局量子科技产业-万联证券-20260525

　　行业核心观点：

　　上周，沪深300下跌0.30%，创业板指上涨0.24%，申万通信行业指数下跌0.97%，分别跑输沪深300和创业板指0.67和1.21个百分点，在申万各一级行业中排名第10位。上周，AI光学基础设施企业Lightmatter美国当地时间21日公布了业界首款液冷激光网卡GuideDR，宣称其可较传统外部激光小型可插拔模块(ELSFP)节省75%的机架占用。我们认为当前液冷产品已经成为高性能AI算力基础设施建设中的必需品之一，建议关注布局液冷领域的领先企业及创新产品。此外，据海外媒体报道，美国政府计划向九家企业发放总计20亿美元的补贴，并将直接持有相关企业股权。其中IBM已经与美国商务部签订协议，建造一家美国量子芯片工厂；GlobalFoundries将获得3.75亿美元资金，用于建设一家美国本土工厂，生产量子计算所需组件。美国政府对量子科技产业的高度重视和加码的资金投入，彰显了量子科技产业的重要性。而我国也高度重视量子科技产业的发展，量子科技位居我国“十五五”规划中六大未来产业的首位，充分体现了其战略地位和重要性。据政府采购网站公开的信息，国家市场监督管理总局近期启动了多项量子服务的采购项目。我们认为当前全球的量子科技产业都在加速发展，海内外由政府主导，均加码在量子科技领域的投入和布局，建议关注量子科技产业的加速建设和创新成果落地。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。

　　投资要点：

　　产业动态：（1）液冷：AI光学基础设施企业Lightmatter美国当地时间21日公布了业界首款液冷激光网卡Guide DR，宣称其可较传统外部激光小型可插拔模块(ELSFP)节省75%的机架占用。（2）量子科技：据海外媒体报道，美国政府计划向九家企业发放总计20亿美元的补贴，并将直接持有相关企业股权。其中IBM已经与美国商务部签订协议，建造一家美国量子芯片工厂，美国商务部将向IBM旗下Anderon注入10亿美元，IBM也会投入10亿美元及人员、知识产权等资产。资料显示，除了IBM获得10亿美元，GlobalFoundries将获得3.75亿美元资金，用于建设一家美国本土工厂，生产量子计算所需组件。D-Wave Quantum、Rigetti Computing以及Infleqtion等公司将分别获得约1亿美元资金支持。（3）量子科技：据政府采购网站公开的信息，国家市场监督管理总局近期启动了多项量子服务的采购项目。

　　行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年5月22日PE-TTM为34.27倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。

　　风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。