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浙商33call农业-通胀之“影“20260622_导读
2026年06月24日 00:21
关键词
厄尼诺 养殖 生猪 肉牛 产能去化 母猪 饲料成本 需求淡季 产能计划 奶牛存栏 种植农产品 棕榈油 厄尔尼诺 天然橡胶 白糖 澳大利亚 美国 气象局 库存 B50
全文摘要
浙商证券研究所专家讨论了养殖业和农产品市场情况。养殖业中，生猪和肉牛养殖调整产能，预计生猪价格维持低价但有回升趋势，肉牛市场受季节性和疫情等因素影响相对稳定。在农产品方面，厄尔尼诺现象被确认为可能影响产量的关键因素，特别是对棕榈油的供需产生积极影响。专家强调，所有观点为个人观点，不构成具体投资建议，并提醒与会者遵守信息保密原则。
章节速览
00:00 厄尼诺与养殖业：当前关注与中期展望
浙商证券研究所强调电话会议内容仅供特定对象，观点不代表官方立场。近期聚焦厄尼诺现象对市场的影响，同时指出养殖业底部状态及明确的向好趋势，建议投资者从中长期角度关注养殖业，视其为重要投资方向。
01:53 养殖业步步为营：生猪产能调控与肉牛市场展望
讨论了养殖业近期进展，强调生猪产能调控政策落地及价格指数调整预示母猪动力减弱，全年猪价基调为低价。同时，肉牛市场受季节因素影响价格稳定，但长期看好牛产业增长潜力。
05:41 厄尔尼诺现象对农业市场的影响及棕榈油行情分析
对话强调了厄尔尼诺现象可能成为半个多世纪以来最强的现象，对种植农产品产生直接影响，尤其是棕榈油市场。印尼的B50政策启动及产量下降预期，为农产品行情蓄力。尽管科技股是当前资金关注的强势方向，但厄尔尼诺现象仍被视为值得关注的市场趋势，维持对其行情的看好。
08:03 生猪价格低迷与产能去化趋势分析
近期生猪价格在9-10元区间波动，华南地区价格较高，而西南地区因疫情等因素价格较低。子猪价格大幅下跌，市场对后市悲观，补栏意愿低。政策端加强产能调控，推进产能去化，预计下半年价格将逐步回升，但全年仍处于低位。当前股价处于底部，适合布局补涨行情。
14:02 肉牛板块分析：下半年价格预计上涨
近期肉牛板块价格稳定，未见明显上涨，主要由于东北和内蒙疫情好转导致集中出栏，以及河北以南地区养殖户为避免夏季热应激提前出栏。尽管处于消费淡季，但原奶周期逐渐兑现，奶牛存栏大幅下降，预计下半年肉牛价格将显著上涨。推荐关注港股悠然和A股相关标的，看好肉牛2-3年大周期向上趋势。
16:30 厄尔尼诺事件对农产品市场的影响分析
会议讨论了厄尔尼诺事件对全球农产品市场的影响，特别是棕榈油、天然橡胶和白糖等品种。厄尔尼诺被多个国家气象局确认，可能影响农产品的供需关系。棕榈油方面，马来西亚产量下降，而印尼的B50生物燃料计划将增加需求。天然橡胶产量减少，但需求受宏观经济影响。浙商证券提醒，会议内容仅供特定投资者参考，不得非法传播。
要点回顾
本次电话会议的内容主要面向哪些群体，并对信息使用有何要求？
本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户、第三方嘉宾。发言内容仅代表其个人观点，信息或意见不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，也不构成浙商证券研究所研究观点。如果嘉宾发布的观点与研究所观点有分歧或不一致，视为不同研究视角供参考。未经合法授权，严禁录音记录、转发。
本周我们关注的核心主题是什么，以及在养殖领域的具体观点是什么？对于当前市场主流资金的关注点及厄尼诺主题的看法是怎样的？
本周主题是“厄尼诺时间继续，养殖步步为营”。我们持续关注厄尼诺现象对市场的影响，并强调在中期和未来一段时间内，养殖业是一个重要的关注方向，尤其提到其底部状态和明确的向上趋势。近期有两点进展值得关注：一是政府部门召开会议，讨论产能、供给等措施并明确落实目标；二是猪价指数价格的调整反映出母猪动力减弱，预示着全年猪价将维持低价态势，而产能去化方向明确。目前市场主流资金更倾向于科技性板块，这是一个强势的方向。尽管短期科技板块可能存在切换，但厄尼诺主题仍是一个值得关注的重点，我们维持对厄尼诺行情的看好，并提示其可能带来的投资机会。
对于肉牛市场，最近有何变化及对未来走势有何看法？
近期肉牛市场价格相对稳定，短期受高温和淡季影响有所波动，但整体仍保持稳定。尽管如此，我们依然坚持对肉牛市场的积极看法，认为后续价格回升是必然，因产能时间窗口指向下半年。因此，我们再次强调肉牛市场的投资价值。
厄尼诺现象对种植农产品的影响如何？
厄尼诺现象将继续升温并确认其强度，其直接影响是导致种植农产品行情受到提振。澳大利亚气象局已确认厄尼诺可能成为半个多世纪以来最强的现象。在具体品种上，如棕榈油等也表现出积极信号，这些都将为种植农产品板块增添行情推动力。
目前国内猪价出现了怎样的区域分化情况？
目前华南地区的猪价因消费刚性支撑维持在十块钱以上的全国高位水平，而西南地区受疫情和气候影响，猪价较低，川渝、贵州等地在8.9元左右。国内价差相对明显，近一个月来猪价涨跌停滞，主要原因是供给处于高位，需求端处于淡季。
当前能繁母猪的情况如何？
5月份各家三方机构数据显示，能繁母猪环比依然下降，且去化速度加快，符合产能去化的预期。其中，子猪价格近期出现崩盘现象，两周内跌幅达20%，全国子猪基本处于亏损状态，最大亏损可达130块钱每头。这主要是由于商品猪价格持续低位、市场对未来预期悲观、政策端减母猪导向以及仔猪补栏可能导致未来出栏过剩风险等因素导致的。
目前生猪体重情况以及相关政策有何影响？
目前生猪体重有所下降，标肥价差较大，肥猪没有溢价空间，养殖户减少大猪养殖，体重下降符合季节性变化规律。市场产能计划在加速推进，政策端对产能调控的要求逐步加强并偏向于落地执行，如严控二次育肥、大肥鸭栏，多地实施调运管控等措施，促使中大猪流向屠宰场，二月占比为年内最低水平。
对于生猪价格及产能虚化年份的判断是怎样的？
尽管目前股价处于底部，但整体生猪去化的方向不变，预计下半年价格将呈现向上的趋势，不过涨幅不会太大，今年全年仍将是产能虚化的年份，维持之前的判断。
肉牛板块近期情况如何？
肉牛板块价格暂无明显变化，牛价维持在27-28块钱左右。东北、内蒙疫情好转带来集中出栏供给，河北以南产区养殖户为避免夏季热应激提前出栏，同时消费淡季导致下游采购不旺盛。尽管价格未涨也未跌，反映出肉牛周期缺口较为确定，奶牛存栏下降接近5万头，供需平衡点日益临近，奶价反弹即将兑现。对于牛价，预计下半年会进入明显上涨通道，尤其是到了三季度末，价格将出现更陡峭的上涨斜率，持续看好肉牛大周期（2-3年）方向向上，推荐港股的悠然和A股的某养殖板块相关标的。
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