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缺电产业链联合汇报20260622_导读
2026年06月24日 00:20
关键词
缺电 燃机 SOFC 燃气轮机 国产 订单 价格 基本面 产能 需求 零部件 整机 业绩 贝塔 接单 利润 海外 景气度 A股 潍柴
全文摘要
自今年3月起，受海外地缘政治影响，产业链表现强劲，特别是燃气轮机及关联领域在国际市场上展现出积极态势，国产产业链在内外需求的共同推动下，订单与价格呈现良好增长，反映行业高景气度与产能瓶颈问题。尽管市场近期有所波动，基本面依然稳固，尤其在国产燃机及零部件企业中，市场机遇显著，显示替代与补充海外需求的潜力巨大。报道着重提及国内企业在燃气轮机、SOFC等技术领域取得的进展与市场潜力，以及产业链整体业绩预期的乐观展望。中信建投强调了产业链长期稳定增长趋势与国产替代的机遇，同时提醒投资者关注投资风险，凸显了产业链未来发展的广阔前景与挑战并存的市场环境。
章节速览
00:00 缺电产业链分析：国产燃机与SOFC基本面强劲
对话讨论了近期缺电产业链，特别是燃气量和SOFC行业的基本面情况。尽管近期市场出现调整，但国产燃机的订单和价格端仍保持强劲支撑。海外价格预计下半年将继续上行，北美缺电供需问题短期内未见根本解决，国产燃机产业链订单产能持续释放。未来2-3年，海外电力供需形势预计维持需求积极状态，国产燃机及SOFC产业链基本面支撑明显。
05:02 燃气产业链业绩预期与订单增长分析
对话探讨了未来1-2个月海外及A股财报季的业绩预期，指出海外需求旺盛，短期内燃气端扩产不明显，对国内订单形成支撑。特别关注灵活性品种如SSC和链接的订单提升，预期会进一步催生扩产。国内A股零部件和整机受益于国内外燃机需求，一季度业绩已兑现，二季度将继续强劲。整机端也进入业绩兑现期，看好产业链基本面走强，预计外溢品种和国产燃机订单将持续增长。
07:59 燃气轮机行业景气度提升，中国动力订单与利润双增
机械所首席专家分享燃气轮机行业动态，重点提及中国动力公司，其703所累计接单超100台，尤其今年新增订单加速，多为海外油气及海工平台项目。公司主业发动机业务稳健，全球市占率第一，产能利用率高，预计全年利润50亿，明年可达70亿。燃气轮机价格涨幅超50%，预计三季度至四季度利润将显著提升，公司估值低，未来发展看好，预计积极推进建设与AIDC订单落地。
12:09 杰瑞股份：燃气轮机业务前景广阔，核心竞争力持续增强
杰瑞股份在燃气轮机领域表现稳健，订单持续涨价，预计成为明年第一大利润来源。公司不仅开拓了储能等新业务，主业也逐渐恢复正常，尤其在天然气领域订单增速快。通过与国际知名企业合作，杰瑞股份正逐步进入核心环节，客户质量提升，业务稳定性增强。国产燃机出海起步，长期看好其稳定性和发展潜力。
16:39 潍柴动力：三重业务驱动下的市场低估与超预期潜力
对话深入分析了潍柴动力在重卡、燃气机及SOFC领域的强劲基本面与市场低估现状。重卡板块受益于内外需共振，燃气机业务具备超预期潜力，SOFC产能规划灵活且毛利率转正。整体来看，潍柴动力在全球化进程中展现出强劲增长势头，建议关注其北美市场及柴发产业链核心环节。
22:19 中信建投制造组会议结束与风险提示
中信建投制造组会议结束，强调会议内容不得外传，风险提示包括会议内容不构成投资建议、信息来源可靠性不保证、可能存在的利益冲突、及知识产权保护。
问答回顾
发言人 问：近期缺电产业链的情况如何，尤其是国产产业链的表现？北美地区关于燃机和SOFC行业目前的基本面情况如何？
发言人 答：近期，缺电产业链在3、4月份受到海外地缘政治影响表现出色，但最近有所调整。目前，海外主流标的如卡特比勒、BE等公司创历史新高或接近历史新高，而国产产业链在全球范围内虽属二线方向，但在全球行业景气度高涨和产能瓶颈效应下，国产产业链的替代和补充效应将在下半年持续体现，预计基本面将逐步兑现，特别是相对A股公司而言，国产产业链有机会。目前，国内和海外燃气量都有约30%的不同幅度调整，部分个股调整更深。然而，国产燃机订单及价格形成明显支撑位，且海外价格在一季度有提升后，今年下半年依然具有较强支撑并可能继续上行。尽管海外燃气订单可能下滑，反映的是供给端见顶和短期高预期，但北美地区由于供需问题未得到根本解决，燃机（包括内燃机、SFC）订单扩产、量价均有明显支撑，预示着未来2-3年内海外电力供给形势仍较为积极，将推动国产燃机及相关产业链订单和产能持续释放。
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