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算力租赁行业重点更新-Beta复苏原因几何，行业核心边际变化更新讲解20260624_导读
2026年06月25日 00:37
关键词
算力租赁 大模型 景气度 合规 英伟达 B300 价格 供给 需求 反弹 商业模式 分成 token 脱困工厂 净利率 效率 波峰波谷 筹码 调整期 卖方市场
全文摘要
算力租赁行业被视为当前的热门领域，尤其对大型企业和大模型公司而言，已成为不可或缺的需求，这不仅因合规要求和中美科技竞争加剧，还与海外市场对高效算力的高需求密切相关。一些公司已调整策略，从直接租赁硬件转向算力租赁，以适应市场变化。行业数据显示，头部企业已见证股价显著回升，涨幅高达30%-40%，且海外投资者对中国的算力租赁行业兴趣浓厚，超过对传统软件行业的关注。对于投资者，建议保持谨慎，密切关注市场动态和具体公司表现，尤其是协创数据、厦门鸿景、绿通等细分市场上的佼佼者，以期在技术创新和市场需求的双重驱动下，抓住投资机遇，实现良好回报。
章节速览
00:00 算力租赁行业景气度高，市场关注升温
算力租赁行业被视为高景气度领域，尤其是对于大厂和大模型公司，成为刚需。中国模型公司如质朴减少资本投入，转而采用算力租赁，以应对中美高端算力封锁。行业预计将持续增长，头部企业股价已反弹，海外投资者对中国算力租赁行业兴趣浓厚，关注度超越传统软件行业。会议上，行业分析师分享了最新行业动态及标的业务进展。
03:24 算力租赁行业复苏因素解析
对话深入探讨了算力租赁行业近期复苏的原因，主要归结于拿货渠道的周期性恢复及合规拿货能力的提升。行业在经历年初的供应链挑战后，于六月迎来明显回暖，特别是合规资质强的公司受益于更严格的出口审查政策，持续稳定供货能力成为行业复苏的关键。
09:01 B300价格飙升及其对租赁市场的影响
讨论了B300现货价突破1000万人民币，揭示供需失衡，强调现货与期货渠道的重要性，以及价格波动对租赁市场和资本市场的双重影响。
12:57 算力租赁商业模式转型与大模型合作趋势
对话讨论了算力租赁商业模式从传统租赁向token分成和脱困工厂模式转变，强调了与大模型厂商合作的重要性。这种模式不仅提高了算力租赁公司的净利率，还促进了模型公司业务发展，双方通过分层合作实现共赢。特别是下午三点到九点的token售卖高峰，以及ARR的持续提升，成为算力租赁领域的重要趋势。
16:58 Token工厂模式分析与经济效益探讨
对话深入探讨了Token工厂模式下的经济效益与分润规则，指出通过提高使用率和优化成本，Token工厂可在两年内实现回本，优于传统算力租赁模式。同时，分析了不同定价策略对利润的影响，强调了大规模通用工厂在资源获取与成本控制上的优势，以及使用率对利润空间的关键作用。
21:14 算力租赁行业盈利模式与未来趋势分析
对话讨论了算力租赁行业的盈利模式，包括毛利率测算、设备折旧、电费和IDC租金成本等，指出高端资产价值上涨可提升毛利率。同时，分析了闭口合同与开口合同的优劣，提出3+2年合同原则，强调了token工厂模式的升级潜力，以及对未来市场变化的适应性调整策略。
25:54 算力租赁行业投资建议与市场预期差分析
讨论了算力租赁行业内的标杆企业，如协创数据和通信科技，及其银行授信、资产购置和利润预期。同时，推荐了杰创智能等具有市场预期差的标的，分析了其订单预期、万卡集群数量及潜在利润，强调了合同负债和在建工程对财报的影响，以及资金来源和投资节奏的重要性。
31:21 算力租赁与NCP资质公司投资价值分析
讨论了算力租赁行业转型公司及NCP资质公司的投资潜力，强调商业租赁和智能计算机主业的估值空间，分析了新兴科技、润健股份等公司的市场表现和未来预期，指出其市值被低估，看好算力租赁主线。
36:19 行业龙头与新兴标的：租赁行业未来展望
对话聚焦于租赁行业，强调携创鸿、景易通、灵风环境等龙头公司的持续看好，同时推荐解放赛意、星云科技、问健股份等具有预期差的新兴标的。提及行业将受益于国内外对租赁行业关注度的提升，以及通用工厂模式的探索与时代影响的享受。会议结束时表达了对投资顺利的祝愿。
问答回顾
发言人 问：算力租赁行业近期的景气度如何？股价层面，算力租赁行业有何表现？
发言人 答：我们认为算力租赁行业景气度非常高。对于大厂和大模型公司而言，这是刚需，不仅因为合规问题和美国对中国高端算力的卡脖子，也因为中美两国都有高景气的商业租赁公司存在。随着模型公司和大厂对算力需求的增长，尤其是通过租赁方式获取算力，整个产业的投资非常旺盛。近期经历了市场整体调整后，行业头部标的及我们推荐的标的都在反弹，大部分公司股价涨幅已达到百分之三四十。结合产业趋势和市场关注度，市场对算力租赁行业的关注度依然很高。
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