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中期策略报告科技专场20260625_导读
2026年06月26日 00:39
关键词
推理 大模型 商业模式 需求 芯片 算力 API 训练 国内 北美 智能体 优化 降低成本 性价比 低延迟 规模 稳定 龙虾产品 LPU 光互联
全文摘要
计算机行业正经历从训练到推理的时代转折点，推理需求呈现快速增长趋势，国内大模型业已探索出明确的商业模式，通过收费和增加API调用量，显示了用户对高质量服务的付费意愿。随着商业模式的成熟，行业对推理需求的依赖上升，预计未来推理需求将超越训练需求。讨论着重于大模型带来的硬件和软件需求变化，包括对高速光互联、算力池化和专用推理芯片的增加需求，以及对超节点等算力基础设施的投资机会。同时，强调了国产AI芯片、交换芯片、互联芯片厂商的重要性，并展望了液冷技术和数据中心（IDC）的发展前景，整体聚焦于如何应对大模型带来的变革以抓住投资机遇。
章节速览
00:00 大模型商业模式确认推动推理需求增长
对话探讨了大模型商业模式的转变，指出自春节以来，国内外大模型厂商开始明确收费模式，用户接受度高，未见流失。龙虾类产品带动API调用量激增，加速了推理需求的提升，预示着行业拐点的到来，下半年推理需求预计大幅增长。
02:41 大模型推理需求激增，推动算力与芯片多样性发展
大模型从简单问答转向复杂服务指挥，显著提升服务能力。随着用户需求增长，推理算力需求迅速超过训练，预计未来占比将达到9比1。推理芯片种类多样化，包括open I自研芯片，推动芯片厂商种类增加。国内大模型正找到性价比高发展路径。
04:33 大模型市场竞争：北美与中国的差异化路线
对话探讨了全球大模型市场未来的发展趋势，指出北美大模型以高昂价格解决复杂问题，而中国大模型厂商则专注于性价比高的解决方案。中国厂商通过优化成本和提升效率，已在全球市场占据重要位置，尤其在Agent需求方面持续进步。未来，北美和中国大模型厂商可能将分别服务于高端和性价比市场，形成不同的客户群体和付费区间。
06:13 大模型能力与长时间复杂Agent发展
对话探讨了大模型在编程能力、长时间复杂Agent以及科研方向的进步。指出去年A券工作时间仅2小时，今年虽有延长但仍不足，未来目标是实现7×24小时乃至更长时间的稳定工作，强调了长时间复杂Agent对大模型未来发展的重要性。
07:35 大模型体系变革：硬件软件创新聚焦推理需求
讨论了大模型训练与推理的不同需求，强调了推理追求低延迟的重要性。为满足这一需求，业界正通过资源池化、高速光互联及专用推理芯片等技术创新来优化性能，特别是针对降低推理响应时间，预计未来将有更多此类芯片推出，以提升用户体验。
10:26 LPU与PD分离：推理芯片的创新与合作
LPU技术通过将存储和计算芯片整合，显著降低了大模型首个字符输出的延迟，而PD分离架构则通过将推理过程分为预处理和计算阶段，实现成本降低和效率提升，两者在推理场景中合作而非替换GPU，共同推动了推理芯片的发展。主流芯片厂商如华为、谷歌等已广泛采用PD分离技术，体现了其在推理芯片领域的关键地位。
12:48 超节点与脱锂需求提升对算力基础设施的影响
讨论了脱锂需求提升背景下，超节点在大模型推理中的优势与应用，强调了超节点由多张GPU卡、CPU卡及以太网交换机等组成的特性，及其在提升算力效率、降低成本方面的作用。提到了全球主流算力厂商如华为、阿里等推出的超节点产品，以及博通等公司在高性能网络交换机芯片领域的领先地位。
16:04 中美AI大模型竞争与发展趋势
对话围绕美国限制MSAS 5和Phaser 5模型的使用，导致中国模型公司迎来发展机遇展开。中国在大模型领域取得显著进展，如深字2.5和豆包2.5，展现出优于国际同行的性能。AI技术正从版权向自我学习和工作方向发展，支持长时间复杂任务的处理，显示AI领域的最新进步和未来趋势。
18:45 大模型应用与用户能力体系构建
讨论了大模型应用中用户能力体系的重要性，强调了国内外厂商正从侧重模型能力转向构建用户友好体系，如deep sic正通过融资加强算力建设和团队组建，以提升用户体验和付费意愿，满足加速增长的需求。
20:18 大模型推动中国互联网产品付费习惯转变及芯片行业前景
大模型作为工具类互联网产品，成功促使中国用户改变以往仅对内容付费的习惯，开始愿意为工具类产品付费，这一转变对产业推动具有重要意义。此外，国产AI芯片、交换芯片、互联芯片等厂商表现突出，如寒武纪、海光、盛科等，其产品能力显著提升，逐渐满足大模型深度推理需求，相关企业如蓝铁御、万能发展等，因应推理时代崛起和对talking的巨大需求，展现出广阔前景。
23:13 AI算力与通信行业下半年投资策略分析
报告回顾了上半年通信行业行情，指出AI算力需求激增导致供应链瓶颈，下半年行业将出现结构性变化，光互联、夜冷赛道、AIDC及设备厂商链条存在投资机会，需关注AI算力供给瓶颈缓解与技术升级趋势。
27:05 通信行业上半年行情亮眼，下半年关注供给瓶颈转移
上半年通信行业整体涨幅显著，尤其是光纤光缆、光器件等子板块表现突出。行业估值上升，AI算力需求推动产业链供不应求，部分原材料价格短期上涨。下半年，AI应用端的商业闭环仍在探索，行业分歧减少，核心矛盾转向供给，建议关注供给瓶颈转移带来的结构性投资机会。
33:52 AI算力系统共性变化与下半年趋势分析
对话深入探讨了AI算力系统在2023年下半年的关键结构性变化，包括加速推理算力占比提升、模型API调用量及大模型商用化变现进度成为判断推理算力需求增长的核心指标。此外，行业投资模式转向多元化与长期订单签订趋势，编程主导的Agent高速发展推高C模型市占率，算力网络架构关注存量市场外的解决方案丰富度，国产算力芯片应用加速，能源流需求提升催化技术升级，共同构成下半年算力系统的行业新动态。
42:07 光模块行业下半年投资与业绩展望
对话聚焦光模块行业，讨论了下半年需求增长、新技术趋势及供应链改善对业绩的影响。重点提及光芯片国产化进展、数据中心互联需求增加及法拉第旋光片紧张状况缓解，强调头部公司业绩率先释放，二线品牌份额提升带来的业绩贡献。
47:45 技术趋势与投资机会：CPU、OCS与光互联的未来
对话深入探讨了CPU、OCS和光互联等技术领域的最新进展与未来趋势，指出这些技术虽短期内业绩兑现较慢，但长期看将带来显著投资机会。特别是OCS在谷歌等厂商的推动下，以及CPU在NV等公司的引领下，预计将迎来大批量生产拐点。此外，NPO和CPO技术路线的区别及其对光通信产业链的影响也被提及，强调了光模块、光芯片等领域的核心供应商和二线厂商的业绩兑现潜力。最后，液冷技术方向与光互联板块的横向对比也被建议作为投资参考。
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