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下注未来 – 科技行业7月投资主线及金股推荐
1. 电子：AI 主线延续，重点推荐光模块转型标的东山精密（002384.SZ）：索氏光芯片与光模块扩建项目投资12 亿美元，预计2027 年Q3 设备到位，2028 年形成年化10亿颗光芯片产能，2029 年3 寸升转4 寸后达20 亿颗。模块端2027 年计划总产能3000 万支，按800G:1.67T=4:1 比例测算，对应利润体量40 亿美金。芯片对外销售约3 亿颗，
收入12~15 亿美金，利润6~7 亿美金。叠加主业增量，预计2027 年整体利润约350 亿人民币，给予25 倍以上PE，目标市值至少8000 亿以上。
立讯精密（002475.SZ）：马威尔DSP 芯片物料订单已下达500多万颗，预计2027 年扩产1000 万只模块产能，贡献百亿级别利润。传统业务2027 年利润约250 亿，整体利润看350亿，目标市值7000 亿以上。苹果产品调价幅度十几到二十个点，iPhone 未涨价，但存储涨价可能传导，历史看对总量影响有限。iPhone20 周年创新大年，2027 年销量有望增长，
供应商受益。
2. 通信：AI 算存网结构重构，光通信占比提升中际旭创（300308.SZ）：全球AI 产业趋势强劲，头部大厂
（OpenAI、Anthropic）收入持续创新高，模型军备竞赛未止。算存网结构中，通信占比未来有望超20%，光通信为最大环节。SCAP 光学普及加速，2027 年更多NPU/CPU 光引擎用于柜间/柜内连接，scale up 市场空间为scale out 的2~3
倍。龙头在NPO 等新品上断崖式领先，下半年港股上市催化。
华丰科技（688100.SH）：国产算力需求爆发，公司产能优势明确（翻倍扩产），将决定2027 年份额。NPO 配套跳线连接器赛道2027 年10~20 亿、2028 年百亿级别，公司壁垒领先。
周末华工科技展出6.4T NPO 光引擎，标志公司向光通信转型。远期估值空间打开。
3. 计算机：大模型格局分化，国产算力景气上行智谱（未上市）：GLM-5.2 发布后国内外一致好评，海外Artificial Analysis 排名靠前。核心优势：Coding 赛道先发形成数据闭环、1000 人团队70%研发、核心团队稳定、推进A+H 上市（募资优势）。模型范式未收敛，三季度海外可能有重大迭代；Agent 及智能体工作空间将带来token 消耗量十倍以上增长，2026 年Q4 或现范式变化与场景突破。国产模型需求高于海外，算力供给改善，海外云平台加速接入国内开源模型。
海光信息（688041.SH）：2026 年DCU 和CPU 业务重估。CPU：
2025 年收入主要来自信创，2026 年获互联网客户增量；英伟达最新机架配比CPU:GPU 从1:8/1:4 升至1:2，柜内CPU市场空间数倍提升。DCU 全年出货量上行，头部客户（互联网+模型公司）投入持续上修，供不应求状态延续。
4. 传媒：游戏板块触底反弹，暑期档催化密集完美世界（002624.SZ）：核心产品《异环》全球首日流水破
亿，1.1 版本《安魂曲》登顶日本iOS 畅销榜第一（超越《崩坏：星穹铁道》）。7 月2 日新卡池《真红》上线，有望带动流水创新高，验证长线运营与全球化能力。PC 游戏高景气，
电竞赛事催化，SLG 新产品测试中。
三七互娱（002555.SZ）：出海稳健，Lafite Salon 位列5 月中国手游出海收入第18 名，Zroot SLG 起量。经典产品Puzzles & Survival 持续贡献流水。股息率5.6%，具红利价值。储备产品丰富（《斗破苍穹》《斗罗大陆》等IP）。
行业景气与事件：1~5 月国内游戏大盘同比增速11%~12%，
高于去年全年。暑期档催化：网易《遗忘之海》7 月9 日PC端公测，预约量超3500 万。阿里拟出售灵犀互娱（价格10亿美元以上），字节出售沐瞳科技（60 亿美元），反映非内容大厂聚焦主航道。腾讯退出日本工作室投资。
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