数据文件，请登录您的会员账号进行下载！
公用环保 双周专题会议-行业观点更新20260628_导读
2026年06月29日 00:43
关键词
火电 核准数据 煤价 容量电价 输配电价 成本监审 新能源 系统运行费 盈利性 边际变化 行业变化 储能 火电利用小时 现货市场 水电 核电 绿电 华能 华电 大唐
全文摘要
近期研究重点围绕火电项目核准、盈利性、输配电价政策及其变化展开，同时分析了火电利用小时数与容量电价之间的关系，突显了火电资产的稳定性及当前政策环境下的盈利机会。讨论指出，输配电价政策调整可能影响火电行业，预示着对储能技术的潜在需求增加。火电利用小时数的下降趋势和容量电价的重要性被强调，这些因素对火电公司盈利性产生显著影响。预计随着政策调整和市场适应，火电及相关资产将迎来新的盈利前景。此外，研究还触及了水电、核电和绿电在未来可能的表现，表明这些领域在能源结构转型中将扮演重要角色。
章节速览
00:00 火电资产分析与政策影响探讨
讨论了近期火电核准数据、煤价走势对火电资产的影响，以及输配电价成本监审对未来资产的影响，强调了火电利用小时数与容量电价关系的研究，指出煤价下跌对火电盈利性的脱钩现象，整体对火电资产能力持乐观态度。
02:16 火电核准量大幅下降及项目性质转变
对话讨论了火电核准量的变化趋势，从2022年的136G瓦降至2023年的130G瓦，再到2024年的59G瓦，直至2025年仍维持在64G瓦，显示核准量显著下滑。此外，核准项目的性质也发生变化，更多转向大基地项目和上大下小或等量替代，与早期的扩建类项目差异明显。
03:33 火电项目核准与投产周期分析
通过对2021-2022年火电项目核准与投产数据的复盘，分析了2013-2016年间核准项目的实际投产时间滞后原因，包括2018年的宏观调控、2019年的产能过剩政策调整及2020年的疫情因素。预测2023年及之后的火电项目核准与投产趋势，指出2022年核准项目将在2024年及以后产生重大贡献，而2025年后火电项目核准量将显著减少，行业估值需关注核准边际变化。
08:19 火电资产盈利性与容量电费分析
对话深入探讨了火电资产在当前利用小时数下降背景下的盈利性，重点分析了百万千瓦机组的非燃料成本构成及其收益率，指出火电机组的盈利性良好，尤其是百万千瓦机组。同时，提及输配电价的定期核定机制及第四轮成本监审的预期落地时间，强调了火电行业在容量电费和成本控制方面的优化策略。
11:54 系统运行费结构争议与市场影响
讨论了系统运行费中包含的不合理项目，如居民交叉补贴，导致独立储能项目运行成本增加，影响市场良性发展，呼吁第四轮价格调整时优化结构。
14:23 火电利用小时与容量电价关系分析及政策建议
讨论了火电利用小时数下降与容量电价调整之间的关系，指出部分省份政策跟进不足导致火电企业自发调高报价。分析了火电企业在市场中的稳定性及定价能力提升，并建议理性看待现货电价与容量电价的关系，以优化电力市场政策。
17:24 火电资产运行与政策影响分析
讨论了火电核准减少、盈利模式转向容量定价、输配电价监管周期变化及储能收益率改善空间，指出火电资产运行凸显需合理政策支持，广东省容量电价调整需关注。
18:43 二季度电力板块盈利预判与标的分析
分享了二季度火电、水电、核电及绿电盈利预判，指出火电如百万千瓦机组、陕西能源等表现优异，水电关注华能水电，核电看好广核中核，绿电预期边际改善，建议关注三季报数据改善。
问答回顾
发言人 问：在第二部分中，你们主要研究了哪些内容？
发言人 答：第二部分主要讨论了火电的一些核心数据信息，包括当前火电的核准情况以及火电引资数据的量化判断。此外，还探讨了数据定价问题，特别是针对正在进行的第三轮输配电价成本监审，分析其对未来资产可能产生的影响。同时，也对火电利用小时数和容量电价之间的关系进行了深入研究，并分享了相关的数据。
发言人 问：这一周板块的整体走势如何？
发言人 答：在过去的一周里，整个板块表现出资金流出的现象，不仅限于我们这个板块，很多行业都有类似情况。上周公司整体也处于资金流出状态，板块涨幅下滑了4个多点，跑输沪深300指数约2.6个百分点。
发言人 问：目前煤价的整体走势和市场预期是怎样的？
发言人 答：截至6月26号，秦皇岛港动力末煤的价格为5500大卡，平仓价为835元。尽管煤价环比有所下跌，但同比去年仍处于上涨状态。然而，由于国际能源价格、国际形势走势以及海运价格下跌，市场和产业端普遍预计煤价后期将呈现悲观向下的趋势。这一情况对火电公司的盈利性有脱钩影响，但总体而言，对于火电资产而言仍然是有利的。
发言人 问：火电核准数据方面有什么新变化？
发言人 答：近年来火电核准数据量较大，但今年的数据变化明显。从2022年开始，火电核准量呈现显著下降趋势，从136G瓦降至今年的6G瓦，跌幅较大。并且，2025年及以后年份的火电项目更多为大基地项目和替代类项目，与之前以扩建为主的项目类型有所不同。
发言人 问：为何要研究火电项目的边际变化和周期性？
发言人 答：研究火电项目边际变化和周期性是为了关注供给变化，并判断是否会出现类似2021年和2022年的火电装机供需改善周期。通过对前期核准和投产项目的历史审批时间窗口追踪分析，发现很多项目在经历宏观调控、产能过剩政策调整等影响后延迟投产，直至2021年和2022年集中投产。同时，通过对2022年核准项目投产数据分析，发现大部分项目已进入投产阶段，而2023年的开工量大，预计今年和明年会有较大规模的投产年景。
数据文件，请登录您的会员账号进行下载！
1、本站部分资源源自互联网，如内容存在侵权行为或未标明出处的情况，您可通过邮箱 meiritouyan@qq.com 与我们联系，我们将尽快进行处理。
2、如遇本站资源无法下载、无法查看，请及时联系我们，我们将第一时间修复。
