根据云合，剧集：1H26全网TOP20长剧正片有效播放200亿，同比下降8%，较1H25的28%的降幅有明显收窄，头部长剧流量逐步企稳，下降态势缓和；综艺：1H26全网综艺TOP20累计有效播放48亿，同比减少6%。
评论
1⃣剧集：头部剧集是流量核心，各平台AI影视布局加码。
► 流量持续向头部集中，追求合作共赢与成本优化。根据云合，1H26全网TOP20有效播放均在5亿以上，《》有效播放34亿，位列第一；1H26国产新剧上新110部，同比减少27部，体量向长短双向扩容。新规备案内容中，季播剧和中剧已有内容上线，首部3集网络故事片《》于7月2日播出。竞争上，拼播部数占比回升至24%，爱奇艺和腾讯视频两平台强化拼播合作，共上新9部，同增4部。暑期档待播，芒果TV《》（7/5）、腾讯视频《》（7/9）、爱奇艺/腾讯视频《》等。我们认为，头部内容是稳住市场流量的核心，当前阶段各平台更趋向于合作和利润目标；持续关注暑期档头部剧集表现。
► AI布局加码。腾讯视频4月推出WorkRally，打造精品漫剧制作的AI平台，6月升级推出专业影视与精品动画版本。爱奇艺上线针对专业影视创作者开发的AI平台型的工具纳逗pro，推进长片制作的鲍德熹·爱奇艺AI剧场。芒果TV全新AIGC频道于6月上线，推出精品横屏仿真人剧等内容。关注长片AI提效和创新进展。
2⃣综艺：新综取得突破。根据云合，1H26综艺TOP10累计有效播放量同比持平，新综取得突破，TOP20中占3部。
估值与建议
关注新内容周期下头部平台盈利弹性和AI影视应用进展。维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价，推荐芒果超媒，关注柠萌影视、阅文集团、华策影视等。
风险
行业竞争加剧，内容成本上升，监管收紧。
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