高端氟材料：半导体、液冷等底蕴深厚，验证和推广进展顺利，全力打造高端材料平台第二增长极
超纯PFA已批量导入半导体产业链，终端客户使用还需必要的验证时间，目前进展已非常迅速，现在1万吨产能都可做半导体级别，随未来需求增长还备有土地和指标。FFKM两年前已实现突破，在持续推广。全氟聚醚在阿里数据中心已实现应用，第二款全新冷却液产品即将推出，全球首创，成本更低、性能更优，有望实现规模化推广。未来公司还有多年积累的更多高端材料陆续面世，高端材料的系列化、平台化布局一直是战略方向，现在开始见到成果，将打造全球性的高端材料平台，成为公司第二增长极！
制冷剂：下半年行情或超预期，高景气将长期持续
（1）因冷年、海外冲突、下游经营模式变化等影响上半年需求体感冷清，但即便如此，价格依然处于上涨趋势。现在全球去库尾声，预计下半年行情降好于上半年、也好于往年同期，高GWP产品行情有超预期的可能；
（2）中东冲突影响了出货节奏，但定单正常，后面可能会集中交付，今年是中东配额期最后一年，有很强的补库和扩大基线需求意愿；
（3）新能源汽车显著带动R134a需求，供给不足，可能需要切换一些配额才能满足需求；
（4）展望2029削减行情，预计为量价齐升，而非量减价增；
（5）全球库存已经见底，将只能被动接受价格。
总而言之，制冷剂价格自2024年后一直上涨，未来较长时期依然会持续上涨，价格和利润空间或远超市场认知！
我们认为，当前公司已成为全球制冷剂绝对龙头，氟氯新材料产品品类齐全，并在高端氟材料领域实现了里程碑式突破，使“高端”不再是一句口号。公司未来有望成为全球氟化工巨头，现在轮廓已逐渐清晰，如果要对标海外龙头，那么可类比为：科慕+霍尼韦尔+索尔维+阿科玛的氟化工业务的集合。【万亿巨化】或可期待
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