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7月消费金股推荐20260628_导读
2026年06月30日 00:33
关键词
周大福 金价 消费 同店增长 产品创新 品牌升级 渠道调整 裕同科技 3C包装 出口阿尔法 白电 两轮车 工具 储能 业绩前瞻 回购 股权激励 全球化 估值 开店
全文摘要
招商证券专家团队针对珠宝、科技、家电、零售、社会服务、医药及农业等行业进行了七月消费金股的深度分析。珠宝行业以周大福为例，强调其产品创新、品牌升级及全面产品结构在金价波动中展现稳健增长潜力。科技行业聚焦于裕同科技，凭借3C包装领域的龙头地位、稳定现金流及科技转型潜力受到看好。家电行业推荐美的集团，因其全球化布局和海外市场需求增长，被视为稳健投资选择。零售行业，量贩和饮食板块因基本面良好、估值合理及开店加速成为投资亮点。社会服务行业，尽管携程和同程旅行面临反垄断及燃油成本上升的挑战，但长期增长前景被看好。医药行业重点关注创新药产业链和企业，强调需求增长、业绩恢复及估值低位带来的投资机遇。
章节速览
00:00 招商证券七月推荐周大福：稳健增长与品牌升级
招商证券七月推荐周大福，强调其在金价震荡背景下通过全品类布局、产品创新和品牌升级实现稳健增长。公司同店销售持续改善，远超行业表现，新品受欢迎，渠道调整成效显著，品牌势能提升。预计二期财年及下个财年将持续稳健增长，利润率长期向好，当前估值11倍，股息率6%，值得配置。
03:45 投资策略：关注结构成长与出口阿尔法标的
汇报中重点推荐了裕同科技，因其主业稳健、现金流健康、高分红及回购计划，同时新业务如精密金属件、AR液冷业务等展现科技潜力。此外，建议关注南方口腔、百亚股份及客户出海龙头，强调其结构成长、市场拓展及股权激励预期，特别是在非洲和拉美市场的卫生巾和婴儿纸尿裤渗透率提升带来的增长动力。
07:18 二季度家电行业业绩前瞻：海外需求拉动白电增长
二季度家电行业业绩展望显示，白电受欧洲厄尔尼诺气候影响需求激增，美的表现稳健，预计收入和业绩维持小个数正增长。两轮车行业Q2收入增速亮眼，九号、滔滔、春风等公司表现强劲，估值偏低。工具和储能板块受益于退税和美元升值，Q2收入增速预期超30%。影音娱乐领域，提效电子、提效科技及创想三维等公司受益于技术突破和促销活动，估值水平偏低，成长空间大。
11:30 零售业绩汇报与量饮板块推荐
汇报了零售业绩，重点推荐量饮板块，指出行业基本面良好，开店加速，估值合理，股价回调过度，开店空间充足，头部企业市占率提升逻辑清晰。
14:25 社服板块分析：携程与同程旅行的市场表现与未来展望
对话聚焦于社服板块，尤其是携程与同程旅行的表现。分析指出，受燃油成本上升影响，国内及出境旅游需求受到抑制，携程二季度业绩预期下滑，估值回调至十倍水平，预计2026年业绩达185亿至190亿。反垄断政策影响交通业务，但长期增长前景看好。同程旅行估值更低，建议关注底部布局机会。暑期旺季临近，国内出行需求预计低个位数增长，油价微调影响有限。
18:05 酒店与出行链板块表现及推荐
酒店板块在出行链中表现突出，估值回落但韧性较强，建议关注华珠和亚博等公司。OTA和交通相关业务二季度下滑明显，餐饮行业亦面临挑战。推荐关注旅行和互联网平台的反弹机会，以及暑期旺季可能带来的正增长。
19:09 医药行业底部回暖与创新药产业链分析
当前医药行业处于底部位置，资金面宽松，头部公司回购和管理层增持动作频繁，叠加美股医药回暖趋势，创新药产业链需求景气度高，业绩确定性强。CRO和CDMO板块订单、业绩、资金传导良好，进入新一轮周期。建议关注泰格医药、药明康德等标的，以及生命科学上游和创新药出海企业。
23:36 农业板块布局与深度养殖行业分析
近期农业板块估值回落至历史低位，建议布局深度趋势。深度养殖行业因深度亏损与政策引导，看好产能持续去化，推荐具备低成本优势的优质企业。预计下半年消费旺季将带动猪价回暖，但上涨幅度有限。政策端持续加码，支持生猪产能调控方案实施，看好行业未来发展。
25:40 农业行业景气度改善与投资机会分析
对话讨论了农业行业在过去两年产能下降和亏损后，今年景气度显著改善的情况，特别是黄雨期和温室盈利的提升。近期端午节后黄雨季价格向好，慢速鸡价格持续上涨，饲料成本回落，预示三季度将迎来良好盈利机会。推荐德康农牧与利华股份。同时，全球粮食供应偏紧，玉米种业供需格局改善，看好国内玉米种业和优质抗病性品种的市占率提升，重点推荐农村高科、抗脓肿液等种植企业。
问答回顾
发言人 问：招商证券七月消费金股推荐中，为何重点推荐周大福？
发言人 答：我们重点推荐周大福的原因在于，受金价影响，其股价已基本回复至之前财报后的大涨水平，且二期财年估值回到11倍左右，处于较具吸引力的位置。核心逻辑在于今年金价震荡背景下，周大福通过全品类布局、持续的产品创新和品牌升级实现稳健增长，并有望穿越周期。
发言人 问：近期周大福内地终端销售情况如何？
发言人 答：根据渠道跟踪数据显示，六月份中上旬周大福内地同店增长超过20%，其中克重黄金增长环比5月份继续提速，消费量恢复增长；黄金镶嵌产品销量更是翻倍，新品万象系列零售额已超过五个亿港币，一口价黄金同店降幅收窄。
发言人 问：周大福二季度同店表现相较于行业有何特点？对于后续年内金价走势及周大福表现有何预期？
发言人 答：周大福二季度同店表现环比持续改善，远好于行业平均水平。这是因为周大福拥有完善的产品结构，新品受到市场认可，在金价回调或震荡期间，克重黄金的大盘销售帮助公司稳住整体销售。我们预计年内金价将以震荡为主，节奏取决于美国降息和加息预期波动。在此背景下，预计克重黄金销售将呈现平稳表现，同时公司推新能力和设计心思将推动黄金镶嵌品类的收入和利润增长。此外，渠道调整成效显著，品牌升级持续进行，因此预计周大福在二期财年有望取得稳健增长，且由于产品和渠道结构变化，公司整体利润率长期有望向上。
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