上半年回顾：
1. 政策端：4月政治局会议定调”去库存”，5月史诗级政策组合拳（降首付、取消利率下限、政府收储），6月核心城市成交开始企稳
2. 销售端：1-6月百强房企销售同比降幅逐月收窄，6月单月环比+25%，一线城市率先止跌
3. 供给端：新开工继续下行（同比-18%），但土地市场出现分化，核心城市优质地块溢价率回升
下半年展望：
1. 政策预期：收储加速落地、核心城市限购进一步放开、房贷利率仍有下行空间
2. 市场判断：Q3为磨底期，Q4在低基数效应下有望看到同比转正
3. 关注方向：一线城市二手成交量持续回暖→传导至新房→带动价格企稳的传导链
4. 标的：财务稳健的央国企（保利、华润、中海）+ 核心城市布局的优质区域龙头
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