【华源电子 葛星甫团队#王硕】传音控股：高通专利费事项推进，基本面+情绪拐点来临带动估值修

[太阳]高通专利费推进，叠加基本面拐点带动估值修复

[烟花]据外媒消息，高通已撤回在印度对传音的专利纠纷，同时透露，双方似乎已达成和解，且这一和解很可能不限于印度，可能涵盖全球市场。公司自24Q1以来，因高通专利费事件，叠加原材料价格以及友商竞争，导致公司估值持续承压，现高通专利费事项有望得到解决，或将带动公司在【四季度营收+毛利率环比提升】的基础上，实现情绪反转，带动估值修复！

[太阳]25年恢复α增长，全年出货量有望达到1.2亿部

[烟花]公司在23年高速增长后，在原材料涨价和友商竞争压力下，于24年前三季度，实现非洲出货量同比+10%、新市场出货量同比+30%。当前，前期影响公司增长因素都已调整消化，向后看，公司有望恢复α增长，持续受益于新市场开拓和老市场渗透率提升，25年全年出货量有望在东南亚等市场的拉动下，达到1.2亿部。

[太阳]加快布局端侧AI技术，新技术带来全新起跑机遇

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