[玫瑰]财务概况： 花知晓2025年营收17.26亿元、净利润2.80亿元，净利率16%，2023-2025年收入和利润连续三年保持50%以上增速；2026Q1营收6.75亿元、净利润1.55亿元，单季净利率达23%。公司2023-2026Q1毛利率分别为61%、59%、60%、62%，稳定在60%左右，销售费用率推算约37%，管理费用率（含研发）2%+，公司无有息负债，账上委托理财余额1.71亿元。本次珀莱雅收购12.55%股权至51%控股，对价3.51亿，对应估值28.27亿、2025年10倍PE。
[玫瑰]渠道：花知晓以线上直营为核心（25年收入14.48亿、占比84%），天猫+抖音旗舰店贡献超70%收入，线下入驻国内超2,000家彩妆集合店，25年线下分销收入2.52亿、占比15%，此外线上分销0.26亿、占比1.5%。
[玫瑰]出海：2025年公司海外收入2亿元、占比11.6%，已布局美国、日韩、东南亚、欧洲市场，线上覆盖独立站、亚马逊、TikTok、Shopee等平台，线下进入Ulta Beauty、Boots Beauty、Urban Outfitters等核心渠道；海外社媒粉丝超550万（TikTok 330万+Instagram 220万），”少女心”设计风格具备跨文化传播属性，出海增长空间可观。
[玫瑰]其他要点：花知晓采用轻资产OEM/ODM模式，无自建产线，聚焦品牌设计与内容运营。2026Q1天猫+抖音彩妆类目排名已升至第5位（2025年第12位），品牌势能快速提升。交易未设业绩承诺，但创始人杨子枫承诺5年服务期及竞业禁止，珀莱雅取得控制权后将委派财务总监并逐步整合财务内控体系。
訾猛/杨柳/闫清徽
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