近期，医药板块迎来回购潮，6月以来药明康德、康方生物、晶泰控股、鱼跃医疗、泰格医药、华大智造、普洛药业、通策医疗、精锋医疗等多家医药公司发布股份回购计划。截至6月12日，26年以来已有148家医药上市公司进行股份回购，彰显对未来发展信心。当前医药板块处于底部区间，估值已回落至历史低位，同时由于市场风格向科技倾斜医药板块相对于剔除银行后全部A股的估值比已由溢价转为折价。反观基本面，板块整体经营压力与高基数经过前期消化，业绩已逐步企稳回升。而对于市场关注的事件性催化，如创新药数据读出与BD也大多符合预期，甚至部分超出市场乐观预期。
继续看好创新药+创新药产业链投资机会。当前中国创新药的全球竞争力持续加强，政策支持与商业化盈利兑现的产业逻辑不变，短期扰动因素预计影响有限，静待创新药情绪回升。我们认为当前板块正逐步由“估值驱动”向“业绩+全球化兑现驱动”转变，优先聚焦创新药中兼备基本面和弹性的核心资产。同时，展望后续中报业绩值得关注，创新药产业链景气度向上趋势具备较强确定性，预计Q2将延续强劲订单、业绩表现。
【重点推荐】
1）创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、科伦博泰/科伦药业、荣昌生物、迪哲医药、映恩生物、康诺亚等。2）创新药产业链：出口线药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成等；内需线昭衍新药、益诺思、美迪西、泰格医药等；生科上游皓元医药、百奥赛图、昊帆生物等。
风险提示：政策变化风险、估值波动风险、创新药研发失败风险
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