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军工&新兴产业 2026中期策略汇报20260617_导读
2026年06月18日 01:05
关键词
军工 规划 订单 算力 商业航天 可回收火箭 维修业务 新材料 PCB 油墨 铜箔 产业趋势 中期策略 基金持仓 低配 信息化 装备 试验 催化 激光
全文摘要
军工板块面临规划不明、订单下滑及老型号淘汰的挑战，短期投资价值有限，但细分市场如算力领域展现出潜力。新兴产业方面，报告聚焦商业航天与算力上游材料，特别是可回收火箭试验的进展，预示着新投资机遇。技术进步，包括PVD过程与激光加工，被强调为推动产业发展的关键。报告综合分析了军工与新兴领域的机遇与难点，指明了具体的投资方向与考量要素。
章节速览
00:00 军工板块现状与算力相关机会分析
军工板块因订单未全面复苏及规划不确定性，表现承压，配置价值较低。尽管整体面临挑战，但算力相关细分领域如MCC、电源、三代步等展现出交叉机会，需拆解看待板块内不同领域的表现。
05:48 军工板块底部筑底与商业航天新行情展望
讨论了军工板块的回调与筑底过程，指出年底实物规划落地将带来行情，同时强调维修业务和新兴产业如商业航天的潜力，尤其是可回收火箭试验进展对商业航天行情的催化作用。
12:19 商业航天与算力材料产业中期策略分析
对话围绕商业航天和算力材料两大产业展开，强调了可回收火箭技术突破对商业航天板块的重要催化作用，以及算力产业链上游材料的长期投资价值。商业航天方面，讨论了供需两端的推进，特别是低轨通信卫星建设进度与算力需求增长。算力材料领域，重点推荐了一代部、二代部及PCB上游材料，指出新材料的应用进展虽有短期扰动，但长期趋势明确，存在持续催化机会。整体策略建议在催化节点前进行左侧布局，把握产业兑现带来的投资机遇。
21:33 PVD工艺与激光加工在玻璃制造中的关键作用
讨论了PVD工艺在玻璃制造中的重要性，包括连续式PVD和矩阵科技的全四圈工艺，强调了均匀性控制的关键。同时，阐述了激光加工技术，特别是激光感应和能量控制，对提高加工精度和效率的影响，指出激光光束调整和能量宽度对加工质量的重要性。
要点回顾
军工板块今年的表现如何，主要影响因素是什么？目前军工板块一季报的情况以及对未来预测是怎样的？
军工板块今年的表现较差，年初以来下跌幅度不小。核心原因是15规划尚未下达，导致军工订单没有全面复苏预期。此外，由于人事调整的影响，市场对于新的五年计划规划认知不足，尤其是15规划可能要到年底才能出台，这期间订单情况并不乐观，很多老型号被砍掉，新型号采购规模较小，因此整个军工板块基本面承压。一季报显示军工板块业绩大幅下滑，预计中报也会延续这一趋势，直到年底规划落地才能分析出哪些细分领域将在明年开始有较大追赶动作，哪些会被完全砍掉。因此，短期内军工板块配置价值较低。
军工板块在投资配置上的地位以及细分领域有哪些机会？对于军工板块的中期展望，有哪些具体方向和潜在机会？
从基金持仓分析来看，军工板块配置比例处于低配状态，并且从去年三季度起就一直是低配。虽然整体系统性机会不大，但在军工细分领域中，如算力相关的MCC、电源、电子部等细分领域存在一些与算力交叉的机会。整体上对军工板块持谨慎态度，但军工回调幅度已较大，可能处于底部筑底阶段。关键时间节点在于年底实物规划落地，届时将有一波较好的行情。其中，信息化、新品种等领域具有一定的前瞻性。传统军工方面，维修业务出现新预期，叠加新造装备需求和维修放量，部分公司在维修业务上的布局可能会有较大修复。新兴产业中，商业航天是最值得关注的方向，尤其是可回收火箭的进展，需求端受益于算力带来的指数级需求提升，供给端则关注国内可回收火箭试飞的突破推进。
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