近期电新板块主要因资金因素大幅回调，中欧贸易摩擦仅为次要扰动。复盘 2025 年中美贸易摩擦，新能源龙头不仅未遭受实质冲击，利润反而较摩擦前提升。同时欧洲制造业薄弱、能源缺口大、碳中和诉求高，对新能源限制性政策落地概率偏低。经过本轮深度调整，电新板块性价比突出，叠加基本面持续向好，建议积极布局！具体来看：
1、储能，无论大储还是户储，基本面均强势，SNEC期间公司交流不断释放积极信号，对后市需求展现强信心。大储方面，利好因素不断累积，近期海外签单、AI进展、国内政策等值得期待；户储方面，边际景气向上窗口期长于往年，不止一家明确表示三季度继续环增，各细分全面向好。全面推荐大储集成、户储PCS/电池等。
2、锂电，三季度仍将是景气加速窗口，一是行业逐步进入旺季，叠加新产能投放备货和年末出口退税抢装，排产上行有支撑；二是新一轮谈价窗口开启，盈利从强预期走向强现实；三是电池厂逐步指引次年需求，AI配储带来新的需求叙事。继续推荐电池、提份额材料、钠电和盈利修复链条。
3、AI缺电，当前美国电力紧张态势明确，今年以来国内头部企业陆续实现北美订单落地：1）变压器企业北美订单普遍超预期，奠定未来业绩上修可能性；2）AI电源高压直流化0-1开启，国内企业加速布局。展望Q3，我们认为有望迎来北美电价超预期上涨、大负荷并网政策2大催化，继续推荐变压器、AI电源。
4、风电光伏，光伏板块SNEC交流进一步夯实底部判断，电池组件能耗标准近期有望落地，明年供需拐点预期强化，同时太空光伏、BC、贱金属等结构性机会可期。推荐电池组件龙头、新技术新曲线辅材等。风电板块估值已经回落至历史底部区间，Q3有望迎来催化：1）英国AR7订单、AR8投标有望推进；2）出口、广东海风等相关公司中报业绩高增具备确定性；继续推荐管桩/海缆/风机出口、零部件提份额方向。
5、机器人，量产持续超预期。多家厂商反馈6-7月周量产订单持续提升，9月预期周产1k+，全年2-3w台出货预期，27年预期30-50w台，板块将实现主题投资到产业趋势投资的转变，看好确定性标的，关注海外建厂进展和订单边际变化。
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