重视原油中枢价格，轻视时点价格。美伊的止战是预期内，但地缘政治格局的洗牌已不能回到战前，【美伊以】核心的国家利益冲突将使中东已成为事实的火药桶，未来布伦特原油价格抬升有望长时间在80或90美金水平，最为重要的支撑因素是高强度补库（对重燃战火和海峡再封的忧虑）、能源设施重建、贸易渠道重塑。
资金面将重新布局煤炭。上周以中国神华为代表的权重股大幅回落，已严重脱离基本面因素，推测是汇金等国家队资金的账户轮换，在煤炭股回调之后性价比更为凸出，后续有望得到重新的布局，当前中国的股息率重新回到5%以上，高于4%的锚定股息率。其他煤炭股亦有望得到国家长期资金的重新布局。
保供杂音难抵开工率的低负荷。虽然山西沁源县的停产煤矿开始陆续复工，但从个别复产矿开工率来看仅为40%，印证我们所说的复产不代表恢复产量，供给弹性的乏力将是全国性和长效性的。其实最为担心应该是，夏季如果是煤炭高消耗，供给是否能及时补充，否则将非常类似于2021年的供需严重错配的局面。
看多煤价且有望贯穿夏季。预判动力煤价格有望趋近1000元，主要因素支撑包括：电厂的现金盈亏平衡性对应的现货价格、疆煤外运成本提升支持的高煤价、海外能源价格的涨幅、原油化工和煤化工成本优势的平衡线。炼焦煤现货价格有望跟随动力煤做比值联动修复。
煤炭股回调之后估值和性价比均凸出，且中报业绩有望同比大幅增长。动力煤弹性【兖矿+兖煤澳洲、晋控】，焦煤【淮北、平煤、山焦、潞安】，稳健【中煤、神华、陕煤】
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