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乳制品周期展望：26年原奶价格有望迎来回升20260630_导读
2026年07月02日 03:25
关键词
原奶价格 需求复苏 乳制品深加工 厄尔尼诺 食品安全风险 去产能 供需关系 高端消费
全文摘要
原奶价格经历多年下跌后接近周期底部，受养殖周期影响，通常六年间经历完整涨跌循环。当前周期因产能去化不足及疫情后需求减弱，持续时间较长。国内奶牛存栏量减少、进口量下降及乳制品需求逐步恢复，预示原奶价格有望回升。供需关系变化、乳制品深加工发展及国内外需求差异为价格增长提供支撑。然而，去产能、乳制品需求复苏及食品安全风险等潜在因素需关注。所有信息仅供受邀客户参考，不得随意传播。
章节速览
00:00 原奶价格周期分析与未来回升预测
报告回顾了原奶价格周期规律，指出当前周期已超五年，远超以往下降期，主要因去产能不足及疫情后需求走弱。尽管大型牧场抗风险能力强，但供需关系变化预示本轮调整接近尾声，原奶价格有望迎来回升。
04:10 中国乳制品行业现状与未来趋势分析
中国乳制品行业面临奶牛存栏量下降、养殖成本上升及需求疲软等挑战，但单产水平提升与进口减少趋势有望改善供需关系。预计下半年原奶价格将回升，长期来看，乳制品深加工市场具有较大增长潜力。
10:06 乳制品行业趋势与原奶价格分析
报告分析了乳制品深加工产能的集中释放对市场需求的影响，预测了未来几年奶类消费量的增长趋势，讨论了短期和中长期原奶价格的变化，同时指出了行业面临的潜在风险。
要点回顾
原奶价格何时可以回升？为什么这一轮奶价下跌比以往持续时间更长？
我们预计26年原奶价格有望迎来回升。目前的市场情况和历史周期表明，原奶价格经历了长达五年的下跌，已接近周期底部。尽管供给侧存在过剩和需求疲软的问题，但随着牧场去产能的加快以及进口乳制品数量的减少，同时考虑到原材料成本增加导致部分牧场亏损退出，存栏量下降，这些因素都预示着这一轮周期接近尾声，未来产奶量可能受到一定影响。这次奶价下跌时间长是因为上游规模化牧场抗风险能力强，即使买价下跌也不会轻易亏损倒闭，破坏了市场价格应有的调节能力，使得调整周期比以前更长。不过，结合供需关系的变化，我们判断当前周期已经接近尾声。
供给方面的情况如何？
供给方面，24年国内奶奶牛存栏量出现了5年来的首次下降，且25年末存栏量进一步减少。由于养殖成本上升和部分奶牛被卖掉做肉牛，加上单产水平持续提升，牛奶产量虽有下降，但牛奶价格仍在低位徘徊，不过同比跌幅正在逐步收窄。
需求和进口方面的情况如何？
需求方面，由于经济疲弱，我国人均奶类消费量呈下降趋势，不过中秋前后出现过市场短暂供不应求的现象，且价格出现反弹。长期来看，我国乳制品需求与世界平均水平相比还有较大增长空间，尤其是在液态奶消费为主的情况下，对比国外奶油奶酪消费占比，我国还有很大的提升潜力。进口方面，随着国内原奶价格走低，近年来进口乳制品数量大幅减少。
对于未来奶价的判断是怎样的？
短期来看，随着需求释放和喷粉量减少，奶价有望企稳回升。夏季的到来将带动含乳制品如冷饮、低温鲜奶等销量上升，而高温天气可能因厄尔尼诺现象导致原奶减产，从而短暂推高奶价。中长期来看，乳制品需求将以小个位数速度增长，受益于乳制品深加工和进口替代等推动因素，预计26年原奶价格能有所回升，并进入趋势性向上的上升周期。同时，蒙牛、新乳业等公司也将受益于此。但需注意去产能不及预期、乳制品需求复苏不及预期及食品安全风险等风险点。
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