建筑行业2025年信用风险展望-大公国际-20241227

　　2024年以来，财政政策围绕财政赤字、专项债、国债等多种政策工具持续加力，将缓解地方政府财政压力，房地产供需两端政策持续放松，有利于推动房地产市场止跌回稳。在利好政策作用下，预计2025年基础设施投资增速小幅增长，房地产开发投资降幅或将收窄。2024年1～9月，建筑业总产值保持增长，但增速放缓，新签合同额同比增速延续下降态势；受房地产市场拖累，2024年二季度以来建筑业商务活动指数呈下降趋势。中短期内建筑业整体信用水平预计保持稳定，由于较多民企风险已经暴露且存续债很少，对建筑业整体信用风险影响不大，对于弱资质、弱区域地方国企要加强关注，需关注地方政府财政压力对地方国企回款情况的影响，预计2025年行业信用风险整体可控，但将继续分化。