1️⃣新乳业：重点布局零食化/饮料化/功能化
一、盈利能力提升的路径：①产能利用率上升；②奶源布局相对科学；③新品占比高、DTC渠道占比提升，渠道效率持续优化；④财务结构优化，负债率下降。
二、出海三阶段： ①搭建海外融资平台： 完成A+H上市，接受双重监管优化公司治理结构，提升团队管理和风控能力。②产品出海： 重点关注东南亚的越南、印尼等增长潜力较大、稳定性较好的市场。目前已有成熟产品出海实践。③资本/投资出海： 在产品跑通模式后稳步推进。
三、产品端： ①两条主线： 一是围绕活润、初心等全国性核心大单品做持续迭代创新，保障核心单品增长动能；二是推动区域特色创新。②三大方向：#重点布局乳品零食化、乳品饮料化、产品功能化三大消费趋势，同时匹配渠道特性开发产品：#针对会员批发渠道开发大包装产品，针对即时零售渠道开发轻量化、小容量产品。③新品：近期新推出山姆-芭乐酸奶减糖版本+抹茶布丁+酵酪乳、活润-开心芭。
四、子公司： ①华西经过管理层调整后展现出较强增长动力、夏进26Q1实现良好增长、常温业务压力逐步缓解、云南公司经过体系调整后有望贡献新的增长。②华东区域：以唯品为代表，新品创新和渠道拓展表现突出，25年至今已在山姆推出多款产品。③华东几家公司能保持比较好的盈利增长。
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