【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】
大模型军备竞赛持续，算力升级驱动存储需求爆发。 Anthropic发布Fable 5.0模型，能力再上台阶，表明大模型Scaling Law尚未见放缓迹象，底层模型层的军备竞赛压力持续。大模型能力的加速迭代，正推动下游硬件需求持续旺盛，AI服务器对高带宽、大容量存储的刚性需求不减。
芯片出货与单机配比双升，弹性显著。 随着台积电CoWoS封装产能的持续扩产，全球AI芯片（XPU）出货量迎来了快速增长。与此同时，单芯片的HBM配比也在大幅提升：英伟达B系列单GPU的HBM配比为192GB，而下一代Rubin系列则将进一步升至288GB。
定量测算： 若假设XPU年出货量增速为50%，单XPU的存储搭载容量年增长30%，则AI对存储的需求年增速将达到约100%。若当前AI占全球存储需求的比例为30%，则AI爆发将直接拉动整个存储市场迎来30%的年化额外产能支撑，增速快于存储厂的扩产规模。
供给端弹性受限，供需紧缺格局有望延续。 针对Semi报告中提到的Rubin系列降低LPDDR配比这一现象，我们认为其本质并非需求下滑，而是由于存储厂商优先保障高毛利HBM生产，导致基础DRAM晶圆产能遭受严重挤压。目前看，三大存储厂的实际产能释放节奏仍显著低于需求增长的速度，全行业供需紧缺格局有望延续。建议重点关注存储板块。
隐藏内容
此处内容需要权限查看
会员免费查看
1、本站部分资源源自互联网，如内容存在侵权行为或未标明出处的情况，您可通过邮箱 meiritouyan@qq.com 与我们联系，我们将尽快进行处理。
2、如遇本站资源无法下载、无法查看，请及时联系我们，我们将第一时间修复。
